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达势股份 (1405.HK) IPO 申购总结

核心内容概览

达势股份（1405.HK）于2023年3月28日（周二）在香港联合交易所上市，由BofA SECURITIES担任保荐人。本次IPO的招股价格区间为46-55港元，集资额预计为5.15亿港元（扣除相关费用后中位数计算）。每手股数为100股，入场费为5,555.47港元。招股日期为2023年3月16日至3月21日，国元证券认购截止日期为3月20日。

招股详情

公司背景与业务模式

• 达势股份是达美乐比萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家特许经营商。
• 达美乐比萨是全球最大的披萨公司，截至2023年1月1日，全球拥有超过19,800家门店，覆盖90多个市场。
• 达势股份根据中国消费者的需求，对商业模式和功能进行本土化调整，专注于外送模式。
• 截至最后可行日，公司在中国大陆17个城市拥有604家直营门店，其中约52%位于北京和上海，这两个城市是其主要市场。

市场前景

• 中国披萨市场仍处于早期发展阶段，但外送市场增速更快。
• 据沙利文数据，2022年中国披萨市场规模为375亿元人民币，其中外送销售额达218亿元，占比58.1%。
• 预计到2027年，中国披萨市场规模将增长一倍，达到771亿元人民币，外送部分预计达514亿元人民币。
• 2022-2027年的复合年增长率分别为15.5%和18.7%。

发展战略

• 公司计划继续深化现有市场渗透，并向新市场扩张。
• 2023年计划开设180家新店，2024年计划开设240家新店，预计2025-2026年每年开设约200-300家新店。
• 北京和上海市场已有较长时间的运营经验，近两年门店层面的OPM（每家门店运营利润率）维持在18%以上。

财务与盈利状况

• 公司目前仍处于亏损状态，主要由于疫情、新店及新市场投入较高、人才储备及品牌建设成本等因素。
• 2022年招股价对应约2.8倍PS（市销率），表明其估值相对较低。
• 由于公司尚未盈利，且未来盈利情况存在不确定性，建议投资者谨慎申购。

风险提示

• 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，但不保证其准确性与完整性。
• 报告仅供投资者参考，不构成任何投资建议或决策依据。
• 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，独立评估并做出决策。
• 报告中的分析和预测基于一定假设，若假设发生变化，可能影响预测结果。

其他声明

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