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白糖日报（2025年11月18日）总结

第一部分：数据分析

• 期货盘面：SR09合约收盘价5,421，涨跌幅0.30%；SR01合约收盘价5,512，涨跌幅0.62%；SR05合约收盘价5,433，涨跌幅0.41%。价差显示SR05-SR01为-79元/吨，SR09-SR05为-12元/吨，短期磨底震荡行情。
• 现货价格：柳州、昆明等主要市场报价5760-6120元/吨，现货价格普遍稳定或小幅波动，柳州和昆明市场价格持平无涨跌。
• 基差：白糖9月基差在200-1000元/吨，显示现货与期货价差较大，需关注区域差异。
• 进口利润：巴西和泰国进口利润同比下降，配额内和配额外价格高位，与柳州价差平均600-700元/吨，进口竞争压力增加。
• 月间价差：SR05-SR01价差-79元/吨，上升趋势减缓，跨期套利机会有限。

第二部分：行情研判

• 重要资讯：2025年10月中国白糖进口75万吨，同比增21万吨；2025/26年度全球白糖预计过剩163万吨，产量增长主因印度、泰国等产区增产；印度甘蔗压榨量已超1280万吨，国内需求弱于供给。
• 逻辑分析：短端国内糖价受供应压力和点价成本支撑，预计区间震荡；中长期国外糖价偏低，点价成本拉低，对白糖价格有息差压制，但空间有限。
• 交易策略：建议单边观望国际糖价震荡；国内市场执行高卖低平策略；套利和期权暂不操作，仅供参考。

第三部分：相关附图分析

• 库存走势：广西和云南月度库存显示，2024/25榨季库存较高，10月至9月库存逐步上升，反映供应累积，未来可能抑制价格。
• 产销率趋势：广西和云南累计产销率低于70%，产销进度偏慢，支撑短期价格波动，需结合下榨季预测。
• 价格与价差图：柳州现货价格支撑在5700-6000元/吨，与昆明价差波动±100元/吨，显示区域间市场平衡变化；郑糖5-9价差和9-1价差显示基差策略机会，但短期收敛。

总体结论

白糖市场短期震荡为主，国内基本面偏弱但成本支撑稳定，进口利润压缩可能缓和供需紧张。交易中应关注国内库存和国际增产动态，短期建议区间操作，控制风险。