20260411-东吴证券-通信行业点评报告_全球光芯片景气度高涨_国产激光器迎来黄金切入期_2页_323kb

通信行业点评报告总结

核心内容

当前全球光芯片行业正处于景气度高涨阶段，主要受AI算力基础设施非线性增长的驱动，产业链进入长效上行周期。光芯片作为AI算力链条中的关键组件，其市场需求持续扩大，头部企业如LITE和COHR正加快产能扩张步伐，但因工艺壁垒和重资产扩产周期，产能释放速率仍滞后于需求增长，短期内供应紧张局面难以缓解。这一供需错配为国产激光器厂商提供了切入全球头部供应链的关键机会。

主要观点

全球光芯片需求旺盛，行业景气度提升

• AI算力基础设施的快速增长带动光芯片需求激增。
• LITE订单能见度已延伸至2028年，显示下游客户对底层核心光源的长期储备需求。
• Lumentum预测其超高功率激光器出货量在2025-2030年将实现超过200%的年复合增长率（CAGR）。
• COHR计划在2026至2027年推进产能扩张，预计连续两年实现年底产能倍增。
• Nvidia通过20亿美元注资和大量采购承诺，进一步巩固光芯片在AI算力中的战略地位。

产能释放存在错位，国产厂商迎来机遇

• 光芯片行业具有高工艺壁垒和长扩产周期，头部厂商产能爬坡速度慢于需求增长。
• LITE虽启动扩产计划，但其50亿美元年化产能目标需至2028年才能实现，短期内交付受限。
• 供需错配使得存量产能议价能力提升，同时为具备供应弹性的国产厂商带来切入机会。

国内激光器企业持续突破，技术成熟度提升

• 国产厂商在高端光芯片领域加速技术卡位，部分核心产品已具备商用成熟度。
• 源杰科技：100G PAM4 EML芯片完成客户验证，市场拓展进入放量前期；400G/800G硅光方案的CW70mW激光器已实现批量交付，订单储备充足。
• 仕佳光子：硅光模块用CWDFB激光器通过部分核心客户验证并实现小批量出货；200G EML芯片正在稳步推进。
• 长光华芯：100G EML进入订单签订和交付阶段，200G EML处于客户验证阶段；100mW/70mW CW DFB芯片已具备量产能力。
• 永鼎股份：旗下鼎芯光电具备100G EML及硅光100mW/70mW CWHP芯片的批量化生产能力，正推进与国内外主流光模块厂商合作。
• 东山精密：旗下索尔思在光芯片领域具备自研能力，聚焦高端光模块（如800G、1.6T）的技术迭代与产能优化。

关键信息

• 行业趋势：光芯片行业景气度持续高涨，AI算力需求是主要驱动力。
• 市场机遇：国产厂商在高端光芯片领域技术突破，具备切入全球供应链的潜力。
• 重点企业：建议关注源杰科技、仕佳光子、长光华芯、永鼎股份、东山精密等国内企业，以及LITE、COHR等国际头部企业。
• 投资建议：当前为增持阶段，预计未来6个月行业指数相对基准增长5%以上。
• 风险提示：AI建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险等。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

免责声明

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