20251223-弘业期货-原木周报_成本支撑下移_到港增幅较大_17页_1mb

原木周报总结（2025年12月23日）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月13日至12月23日期间，中国原木市场的主要动态，涵盖期现货价格、供应情况、需求变化、政策消息及市场策略建议。整体来看，原木市场受成本支撑下移、到港量增加及下游需求疲软等因素影响，呈现弱势运行态势。

期现货价格

• 现货价格：日照港3.9米中A辐射松原木价格为740元/方，较上期下跌；太仓港4米中A辐射松原木价格为720元/方，亦较上期下跌。整体现货价格偏弱运行，部分规格价格在下跌后企稳。
• 期货价格：原木主力2603合约收盘报770元/方，呈现低位震荡走势。

供应情况

• 新西兰发运：2025年12月13日至12月19日，新西兰12港共发运10船39万方原木，环比减少4船14万方。其中直发中国7船26万方，环比减少4船15万方。
• 中国到港量：预计12月22日至12月28日，中国13港新西兰原木到港量为30.9万方，较上周减少21.5万方，周环比下降41%。
• 11月进口数据：中国针叶原木进口量达222.95万立方米，月环比增加16.86%，但同比仍减少2.58%。1-11月累计进口量为2215.33万立方米，同比减少7.07%，处于历年低位。
• 库存变化：截至12月23日，国内针叶原木总库存为260万方，环比下降；辐射松库存219万方，环比减少6万方；其他树种库存也有所下降。

需求分析

• 港口出库量：截至12月19日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.32万方，环比下降2.17%；山东港口日均出库量为3.34万方，环比下降2.91%；江苏港口日均出库量为2.52万方，环比上升0.80%。
• 市场表现：此前到货压力较大，下游需求受季节性因素抑制，贸易商销售压力增加，降价促销。近期江苏地区因到港量减少，加工厂开锯率回升，市场情绪有所支撑。

近期消息及展望

• 进口结构：我国进口辐射松主要来自新西兰，冷杉和云杉则主要来自欧洲。新西兰对华供应占比持续上升，但存在过度依赖单一来源的风险。
• 政策影响：
  • 反内卷政策在淡季期间间接提振市场，但其影响已基本兑现。
  • 中美经贸会谈暂停24%对等关税与反制关税90天，中国木材制品出口成本仍存在不确定性。
  • 美欧贸易协定将木材纳入15%关税上限范畴，对越南、加墨及全球贸易方向产生影响。
  • 欧盟对中国硬木胶合板征收更高反倾销税，墨西哥对原产于中国的纸板作出反倾销肯定性初裁。
  • 海关总署废止2025年第29号公告，允许美国原木进口，但短期内到港仍有限。
• 新西兰供应预期：因夏季林场停产时间延长，预计春节前新西兰对华供应将逐步放缓，长期供应趋紧预期升温。

市场策略与建议

• 历史走势回顾：7月至9月上旬，原木价格因部分规格木材紧缺、外盘报价上行及交割月备货需求而反弹。但进入三季度后，房地产需求疲弱导致价格回落，市场进入低位震荡。
• 当前走势：2601合约因需求走弱及成本支撑下移，承压下跌；2603合约能否反弹，取决于房地产支持政策及春节后成本与需求变化。
• 短期展望：2601合约可能继续以贴水结构进入交割，并面临进一步下探风险。春节前后下游加工行业和建筑工地停工，市场进入传统淡季，原木价格或进一步走弱。
• 风险提示：需关注海外发运、检尺问题及关税政策变动等风险因素。

关键数据图表

• 日照港辐射松原木价格：740元/方（元/立方米）
• 期货合约走势：主力2603合约低位震荡
• 原木基差：显示期货与现货价格差异
• 原木港口日均出库量：山东与江苏港口表现分化
• 新西兰离港船数与发运量：呈现下降趋势
• 中国原木进口数量：分树种与分港口数据

总结

综上所述，当前原木市场受成本支撑下移、到港量增加及下游需求疲软影响，整体偏弱运行。短期内，市场面临库存压力与需求不足的双重挑战，预计将继续低位震荡。长期来看，新西兰供应趋紧与中美关税政策不确定性可能对市场造成持续影响，需密切关注政策动态及房地产行业走势。