20220728-东北证券-银行_728政治局会议点评-坚持基调不冒进_稳定信贷化风险_4页

银行行业分析报告总结

核心内容

本次中共中央政治局会议对下半年经济工作进行了部署，强调“稳中求进”工作总基调，明确坚持5.5%的经济增长目标，推动全年经济增长“保4争5”。会议指出，宏观政策应在扩大需求上积极作为，财政货币政策需有效弥补社会需求不足，预计基建仍是下半年政策重点。同时，货币政策强调保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，政策性银行与基础设施建设投资基金的使用将推动基建持续发力。

主要观点

1. 政策基调：稳中求进，不转弯也不冒进

• 保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。
• 坚持5.5%的经济增长目标，全年经济增长目标为“保4争5”。
• 财政政策以基建为主要手段，货币政策延续合理充裕的表述。
• 基建和信贷支持将成为下半年经济工作的重点。

2. 房地产风险化解：压实地方责任，推进“保交楼”

• “稳定房地产市场”被置于“房住不炒”之前，显示出对地产风险的重视。
• 会议要求“因城施策用足用好政策工具箱”，并压实地方政府责任。
• 预计“保交楼”将持续推进，按揭贷款风险将逐步化解。
• 银行板块估值将因此获得修复机会。

3. 区位优势银行受益：经济大省要挑大梁

• 会议强调经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。
• 优势区位的城农商行在稳增长和疫后修复背景下将持续受益。
• 投资建议关注银行板块的“拨备释放→业绩高增→估值修复”长期主线。

关键信息

• 投资建议：持续看好银行板块，尤其是拥有区位优势的城农商行。
• 风险提示：资产质量可能受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。
• 重点公司财务数据（单位：亿元）：

• 行业数据：

• 历史收益率曲线（单位：%）：

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。

研究团队

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士，2019年加入东北证券研究所。
• 马志豪：东北证券银行组研究助理，南开大学金融学硕士，2021年加入东北证券。

风险提示

• 资产质量可能受经济超预期下滑影响。
• 信用风险可能集中暴露。