20230409-新湖期货-新湖农产（油脂）周报_5页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本周国际大宗商品市场整体呈现波动走势，主要受欧佩克减产、美国制造业指数下滑及银行业危机影响。其中，原油价格因减产政策有所上涨，而国际有色和农产品板块则普遍走弱。国内植物油市场则在小幅上涨后回落，整体供需变化延续前期预期。

主要观点与关键信息

一、国际棕榈油市场

• 产量：3月马来西亚棕榈油产量环比略增，主要受益于降雨减少及工作日增加，但西马南部和沙捞越西部降雨偏多，影响了产量增长。
• 出口：3月马棕出口量预计环比增加23-24%，主要由于斋月备货需求及印尼出口限制间接推动。
• 库存：3月马棕库存预计环比下降13-17%，若库存低于180万吨，则下降幅度将超过15%。4月库存或小幅下降，5月后库存将逐渐回升，但速度可能较慢。
• 未来展望：随着4月产量恢复，以及全球油脂供需尚未完全消化，棕榈油中短期或抗跌，但中期仍偏弱。

二、国内棕榈油市场

• 进口：3月及4月国内棕榈油进口量预计在10-15万吨/月，实际到港量偏低，进口利润不佳。
• 库存：截至3月31日，国内棕榈油商业库存约93.93万吨，较上周下降3.97%。4月库存预计降至85万吨附近，仍处于偏高水平。
• 需求：国内棕榈油需求因气温回升和餐饮消费回暖而逐步增强，但表观需求仍偏高，库存下降趋势可能延续。

三、国际豆油市场

• USDA报告：4月11日将公布美国大豆供需报告，预期美豆库存及阿根廷产量进一步下调。巴西大豆产量预估上调，但幅度不及前期预期，阿根廷大豆减产严重。
• 阿根廷政策：阿根廷实施第三轮“大豆美元”计划，设定优惠汇率1美元兑300比索，但因旧作库存减少及本年度减产，实际兑现出口量预计有限。

四、国内豆油市场

• 进口：4月国内大豆到港量预计825.5万吨，5月和6月分别预计1100万吨和890万吨，4月起南美大豆到港进入高峰期。
• 压榨：3月国内大豆压榨量因到港不足、检修等因素处于季节性低位，4月中下旬预计回升。
• 库存：截至3月31日，国内豆油商业库存64.18万吨，较上周减少1.97%。4月下旬库存可能止跌回升，但5月仍将偏低。
• 基差：华东一级豆油现货对05合约升水740元/吨，05合约期现价差将逐步收敛，Y2305期价预计主动靠拢现价。

五、国内菜油市场

• 供需：国内菜油供给增加，小包装消费偏弱，沿海库存持续回升。
• 价差：当前菜油价格仅比豆油高约100元/吨，价差低位运行，可能影响小包装消费的恢复进度。
• 未来展望：中期菜油走势偏弱，需关注价格持续低于豆油的影响。

后市展望

• 棕榈油：短期受外盘反弹情绪影响，但中长期库存将逐步回升，市场或面临压力。
• 豆油：受进口进度偏慢及压榨量低位影响，短期库存延续下滑，中长期跟随植物油整体趋势偏弱。
• 菜油：中期走势偏弱，需关注供给增加及消费恢复情况。

机构与分析师信息

• 分析师：陈燕杰（油脂油料）
• 执业资格号：F3024535
• 投资咨询号：Z0012135
• 联系方式：电话：021-22155623；邮箱：chenyanjie@xhqh.net.cn
• 审核人：刘英杰

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