20260305-西南期货-【西南期货】农产品早间评论_4页_472kb

农产品早间评论总结

核心内容概览

本报告由西南期货研究所发布，涵盖豆油豆粕、棕榈油、菜籽油、棉花、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米、淀粉、原木等农产品的市场分析及交易策略，重点分析供需变化、价格走势及未来趋势。

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豆油豆粕

主要观点

• 价格走势：豆粕主连下跌0.49%至2829元/吨，豆油主连上涨0.46%至8370元/吨。
• 现货价格：连云港豆粕3100元/吨，跌20元/吨；张家港一级豆油8680元/吨，跌100元/吨。
• 市场影响：南美大豆丰产带来供应充裕，美豆价格回升带动巴西大豆CNF到岸价上行，对豆油形成支撑。
• 库存变化：豆粕库存环比减少9万吨，豆油库存环比减少4万吨。
• 消费数据：餐饮收入温和增长，蛋鸡存栏量环比止跌，生猪存栏量温和增长。
• 交易策略：豆粕需求温和增长，可关注低位成本支撑区间的多头机会；豆油库存压力稍减，价格脱离低位后观望为宜。

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棕榈油

主要观点

• 价格走势：马棕收低，受豆油下跌及获利了结影响。
• 进口数据：中国12月棕榈油进口量28万吨，环比下滑15%，同比下滑12.5%。
• 库存变化：国内棕榈油库存处于近7年同期中高水平。
• 出口数据：马来西亚2月棕榈油出口量环比下降21.5%-25.5%。
• 交易策略：多单可考虑减仓或离场。

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菜籽油

主要观点

• 价格走势：加菜籽收盘上涨，但涨幅不及CBOT豆油。
• 关税政策：中国对加拿大油菜籽额外征收5.9%反倾销税，综合税率14.9%。
• 进口数据：12月菜油进口21.95万吨，其中俄罗斯进口16万吨；菜粕进口23.82万吨，其中印度、阿联酋、俄罗斯、乌克兰均有贡献。
• 库存变化：菜籽累库，库存处于近7年同期次低水平；菜粕累库，库存处于近7年同期次高水平；菜油小幅累库，库存处于近7年同期中间水平。
• 交易策略：菜油或可考虑偏多思路。

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棉花

主要观点

• 价格走势：国内郑棉震荡运行，短期涨幅较大，需调整；外盘棉花冲高回落，小幅上涨。
• 产量预期：USDA预计2026/27年度全球棉花产量2526万吨，同比减少3.2%；消费量2615万吨，同比增加1.2%；期末库存1550万吨，同比减少5.2%。
• 国内数据：2026年全国棉花意向种植面积同比减少1.7%；商业库存同比微增，工业库存同比增加。
• 供需分析：全球进入去库周期，国内供给偏紧，需求韧性较强，中长期棉价偏强。
• 交易策略：预计中长期偏强运行，关注原油价格上涨对大宗商品的溢价效应。

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白糖

主要观点

• 价格走势：国内郑糖小幅下跌，外盘原糖冲高回落，下跌1.4%。
• 产量数据：ISMA预计糖总产量3240万吨，净糖产量2930万吨，同比增加12%；印度产量上升，对市场情绪形成利多。
• 国内数据：2025/26年制糖期全国生产食糖689万吨，同比减少60.28万吨；工业库存同比增加43.22万吨。
• 进口数据：2025年12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨；全年累计进口492万吨，同比增加57万吨。
• 交易策略：观望，关注产销数据及原油价格走势。

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苹果

主要观点

• 价格走势：苹果期货上涨创新高，现货市场稳定。
• 库存数据：截至2026年2月25日，全国主产区苹果冷库库存552.92万吨，环比减少19.08万吨。
• 产量数据：2025年全国苹果产量3431.42万吨，同比减少6.01%；新季苹果产量约3423.44万吨，较上一产季减少311.53万吨，果径偏小。
• 供需分析：本年度库存偏低，质量较差，预计中长期价格偏强。
• 交易策略：回调后考虑做多。

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生猪

主要观点

• 价格走势：主力合约下跌0.31%至11130元/吨，全国均价10.39元/公斤，小幅上涨。
• 供需数据：2025年12月能繁母猪存栏量3961万头，同比下滑2.87%；全国生猪出栏量71973万头，同比增加2.4%；猪肉产量5938万吨，同比增加4%，创历史新高。
• 市场情绪：二育增多，部分散户补栏，市场对淡季缺肥猪预期下调。
• 交易策略：等待逢高沽空机会。

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鸡蛋

主要观点

• 价格走势：主力合约上涨0.09%至3209元/500kg，主产区均价2.83元/斤，主销区均价3.02元/斤。
• 供需数据：鸡蛋单斤成本约3.56元，同比下降1.39%；养殖利润约-0.65元/斤，同比偏低。
• 存栏数据：1月全国在产蛋鸡存栏量13.42亿羽，环比下降0.15%，同比增长4%。
• 交易策略：考虑远月空单持有。

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玉米&淀粉

主要观点

• 价格走势：玉米主力合约上涨0.21%至2379元/吨，玉米淀粉主力合约上涨0.37%至2692元/吨。
• 库存数据：北港玉米库存173万吨，环比减少25万吨；广东港口库存78万吨，环比增加19万吨。
• 供需数据：2025年玉米进口锐减，国内基本产需平衡；新季玉米成本或下修，东北种植利润优于去年。
• 下游需求：玉米淀粉需求略有回暖，但供应充裕，库存偏高。
• 交易策略：玉米淀粉或跟随玉米行情，关注后续供应压力释放。

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原木

主要观点

• 价格走势：主力2605合约收盘于802.0元/吨，涨幅0.25%。
• 到港数据：2026年2月中国13港针叶原木到船66条，到港量约124.97万方，月环比减少25.08%。
• 成本驱动：新西兰原木到港量占比高，燃料油价格上涨增加运输成本。
• 市场风险：霍尔木兹海峡局势紧张，可能影响新西兰原木运输效率。
• 交易策略：需求恢复叠加成本驱动，偏强表现，但需警惕套保商入场风险。

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分析师信息

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
刘雪婷	F03089171	Z0019611
张伟	F3011397	Z0012289
黄婷	F3037413	Z0013092
赵雄	F3085544	Z0021298
杨鑫雅	F03122442	Z0023386

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免责声明

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