> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品早间评论总结 ## 核心内容概览 本报告由西南期货研究所发布，涵盖豆油豆粕、棕榈油、菜籽油、棉花、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米、淀粉、原木等农产品的市场分析及交易策略，重点分析供需变化、价格走势及未来趋势。 --- ## 豆油豆粕 ### 主要观点 - **价格走势**：豆粕主连下跌0.49%至2829元/吨，豆油主连上涨0.46%至8370元/吨。 - **现货价格**：连云港豆粕3100元/吨，跌20元/吨；张家港一级豆油8680元/吨，跌100元/吨。 - **市场影响**：南美大豆丰产带来供应充裕，美豆价格回升带动巴西大豆CNF到岸价上行，对豆油形成支撑。 - **库存变化**：豆粕库存环比减少9万吨，豆油库存环比减少4万吨。 - **消费数据**：餐饮收入温和增长，蛋鸡存栏量环比止跌，生猪存栏量温和增长。 - **交易策略**：豆粕需求温和增长，可关注低位成本支撑区间的多头机会；豆油库存压力稍减，价格脱离低位后观望为宜。 --- ## 棕榈油 ### 主要观点 - **价格走势**：马棕收低，受豆油下跌及获利了结影响。 - **进口数据**：中国12月棕榈油进口量28万吨，环比下滑15%，同比下滑12.5%。 - **库存变化**：国内棕榈油库存处于近7年同期中高水平。 - **出口数据**：马来西亚2月棕榈油出口量环比下降21.5%-25.5%。 - **交易策略**：多单可考虑减仓或离场。 --- ## 菜籽油 ### 主要观点 - **价格走势**：加菜籽收盘上涨，但涨幅不及CBOT豆油。 - **关税政策**：中国对加拿大油菜籽额外征收5.9%反倾销税，综合税率14.9%。 - **进口数据**：12月菜油进口21.95万吨，其中俄罗斯进口16万吨；菜粕进口23.82万吨，其中印度、阿联酋、俄罗斯、乌克兰均有贡献。 - **库存变化**：菜籽累库，库存处于近7年同期次低水平；菜粕累库，库存处于近7年同期次高水平；菜油小幅累库，库存处于近7年同期中间水平。 - **交易策略**：菜油或可考虑偏多思路。 --- ## 棉花 ### 主要观点 - **价格走势**：国内郑棉震荡运行，短期涨幅较大，需调整；外盘棉花冲高回落，小幅上涨。 - **产量预期**：USDA预计2026/27年度全球棉花产量2526万吨，同比减少3.2%；消费量2615万吨，同比增加1.2%；期末库存1550万吨，同比减少5.2%。 - **国内数据**：2026年全国棉花意向种植面积同比减少1.7%；商业库存同比微增，工业库存同比增加。 - **供需分析**：全球进入去库周期，国内供给偏紧，需求韧性较强，中长期棉价偏强。 - **交易策略**：预计中长期偏强运行，关注原油价格上涨对大宗商品的溢价效应。 --- ## 白糖 ### 主要观点 - **价格走势**：国内郑糖小幅下跌，外盘原糖冲高回落，下跌1.4%。 - **产量数据**：ISMA预计糖总产量3240万吨，净糖产量2930万吨，同比增加12%；印度产量上升，对市场情绪形成利多。 - **国内数据**：2025/26年制糖期全国生产食糖689万吨，同比减少60.28万吨；工业库存同比增加43.22万吨。 - **进口数据**：2025年12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨；全年累计进口492万吨，同比增加57万吨。 - **交易策略**：观望，关注产销数据及原油价格走势。 --- ## 苹果 ### 主要观点 - **价格走势**：苹果期货上涨创新高，现货市场稳定。 - **库存数据**：截至2026年2月25日，全国主产区苹果冷库库存552.92万吨，环比减少19.08万吨。 - **产量数据**：2025年全国苹果产量3431.42万吨，同比减少6.01%；新季苹果产量约3423.44万吨，较上一产季减少311.53万吨，果径偏小。 - **供需分析**：本年度库存偏低，质量较差，预计中长期价格偏强。 - **交易策略**：回调后考虑做多。 --- ## 生猪 ### 主要观点 - **价格走势**：主力合约下跌0.31%至11130元/吨，全国均价10.39元/公斤，小幅上涨。 - **供需数据**：2025年12月能繁母猪存栏量3961万头，同比下滑2.87%；全国生猪出栏量71973万头，同比增加2.4%；猪肉产量5938万吨，同比增加4%，创历史新高。 - **市场情绪**：二育增多，部分散户补栏，市场对淡季缺肥猪预期下调。 - **交易策略**：等待逢高沽空机会。 --- ## 鸡蛋 ### 主要观点 - **价格走势**：主力合约上涨0.09%至3209元/500kg，主产区均价2.83元/斤，主销区均价3.02元/斤。 - **供需数据**：鸡蛋单斤成本约3.56元，同比下降1.39%；养殖利润约-0.65元/斤，同比偏低。 - **存栏数据**：1月全国在产蛋鸡存栏量13.42亿羽，环比下降0.15%，同比增长4%。 - **交易策略**：考虑远月空单持有。 --- ## 玉米&淀粉 ### 主要观点 - **价格走势**：玉米主力合约上涨0.21%至2379元/吨，玉米淀粉主力合约上涨0.37%至2692元/吨。 - **库存数据**：北港玉米库存173万吨，环比减少25万吨；广东港口库存78万吨，环比增加19万吨。 - **供需数据**：2025年玉米进口锐减，国内基本产需平衡；新季玉米成本或下修，东北种植利润优于去年。 - **下游需求**：玉米淀粉需求略有回暖，但供应充裕，库存偏高。 - **交易策略**：玉米淀粉或跟随玉米行情，关注后续供应压力释放。 --- ## 原木 ### 主要观点 - **价格走势**：主力2605合约收盘于802.0元/吨，涨幅0.25%。 - **到港数据**：2026年2月中国13港针叶原木到船66条，到港量约124.97万方，月环比减少25.08%。 - **成本驱动**：新西兰原木到港量占比高，燃料油价格上涨增加运输成本。 - **市场风险**：霍尔木兹海峡局势紧张，可能影响新西兰原木运输效率。 - **交易策略**：需求恢复叠加成本驱动，偏强表现，但需警惕套保商入场风险。 --- ## 分析师信息 | 研究员 | 期货从业资格号 | 交易咨询从业证书号 | |--------|----------------|--------------------| | 刘雪婷 | F03089171 | Z0019611 | | 张伟 | F3011397 | Z0012289 | | 黄婷 | F3037413 | Z0013092 | | 赵雄 | F3085544 | Z0021298 | | 杨鑫雅 | F03122442 | Z0023386 | --- ## 免责声明 本报告由西南期货研究所提供，内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容来源于公开资料或实地调研，本公司不对信息的准确性及完整性作任何保证。投资者应自行判断，谨慎决策。