20210515-格林期货-铝期货周报_基本面强势遇见宏观风险干扰_调整后震荡加剧仍有上行空间_21页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了铝市场的多空逻辑、行情走势及风险因素，旨在为投资者提供操作建议与市场预判。报告强调，尽管基本面仍具支撑，但宏观环境的变化对市场走势产生干扰，整体呈现调整后震荡加剧但仍具备上行空间的趋势。

主要观点

1. 市场结构与操作建议

• 市场结构：现货贴水转升水，当月-连三升水走扩，外盘现货贴水整体走扩。
• 操作建议：短线区间偏多操作。
• 运行区间：预计沪铝价格运行区间为19000元/吨-20000元/吨，伦铝为2300-2600美元/吨。

2. 多空逻辑分析

利多因素

• 库存去化：国内社库和伦铝库存均持续去化，处于历年同期低位。
• 成本支撑：氧化铝价格稳中偏强，进口货上行，国内电解铝企业利润仍可观。
• 环保政策：碳达峰+碳中和政策限制产能天花板，推动铝价上行。
• 需求改善：铝板带箔开工率回升，铝型材开工率环比增加，新能源汽车销量大幅增长。

利空因素

• 复产压力：电解铝复产持续，产量同比增加，可能导致供应压力。
• 进口增加：废铝碎料进口显著增加，对价格形成压制。
• 宏观风险：美元指数反弹，全球通胀升温，可能促使政策收紧。
• 出口压力：欧盟对中国铝产品征收反倾销关税，海运费上涨，制约出口。

关键信息

1. 基本面分析

• 电解铝产量：3月电解铝产量为328万吨，同比增加8.50%。
• 铝棒加工费：铝棒加工费上行，显示消费端改善。
• 铝棒库存：铝棒消费地库存显著下行，显示需求好转。
• 铝型材开工率：3月铝型材开工率50.92%，环比上涨12.6%，同比微回落。
• 废铝进口：3月废铝碎料进口量环比增加199.21%，同比增加48.63%，主要流向广东、浙江。
• 氧化铝价格：山西、河南地区氧化铝价格上涨，库存去库，支撑铝价。

2. 宏观因素

• 美元指数：暂停跌势，可能反弹，影响市场情绪。
• 通胀预期：美国CPI超预期，市场情绪波动加剧。
• 政策影响：碳中和政策限制产能，但实际影响可能弱于预期。
• 海外需求：各国经济恢复，海外铝材需求持续高位。

3. 风险提示

• 美指反弹：美元指数上行可能对铝价形成压力。
• 供需失衡：需求增长不及预期，或影响铝价走势。
• 出口限制：反倾销政策及海运费上涨限制出口增长。

数据与图表说明

• 库存数据：社库和伦铝库存持续去化，显示市场供需偏紧。
• 加工费与开工率：铝棒加工费上行，铝型材开工率提升，显示消费改善。
• 进口情况：废铝碎料进口量显著增加，对铝价形成下行压力。
• 成本端：氧化铝价格上行，支撑铝价，但铝土矿供应压力及环保督查可能影响成本。
• 出口数据：3月铝材出口同比减少5%，预计4月小幅回落，受反倾销政策及海运费影响。

总结

整体来看，铝市场在基本面支撑下仍具备上行空间，但宏观风险如美元指数反弹、全球通胀升温及出口压力可能对价格形成压制。投资者需关注政策变化、库存去化及成本端波动，合理控制仓位，把握短线偏多机会。