20250621-中航证券-社会服务行业·周观点_北京出台游戏高质量发展政策_行业多重利好共振_9页_1mb

社会服务行业·周观点总结

核心内容

本周社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为 -2.13%，在申万一级行业中排名第23位。整体市场表现不佳，但游戏行业在政策支持、AI技术应用和出海扩张等多重因素推动下展现出积极态势，成为板块中最具吸引力的投资方向。

主要观点

• 政策加码：北京于6月19日印发《北京市促进游戏电竞行业高质量发展支持办法（暂行）》，延续2024年以来上海、杭州、成都等地的游戏扶持政策，为行业带来监管支持、资金补贴和文化引导等多重利好。
• AI赋能：AI生成内容加速落地，头部企业如腾讯、网易、三七互娱等已广泛应用AI技术，提升内容生产效率与用户体验。
• 出海扩张：国产游戏出海表现亮眼，自研游戏海外收入同比增长近18%，如世纪华通旗下《Whiteout Survival》登顶全球手游收入榜。
• 暑期档催化：多款新品定档上线，包括腾讯《最终幻想14：水晶世界》、网易《冰汽时代：最后的家园》、儒意景秀《龙石战争》和沐瞳科技《银与绯》，为行业带来业绩释放窗口期。

关键信息

行业数据

• 2025年Q1中国游戏市场实际销售收入：857亿元，同比增长18%。
• 移动游戏收入增长：20%。
• 游戏出海收入增长：近18%。

政策支持

• 精品游戏扶持：对获得国家新闻出版署审批通过并首次上线运营的精品游戏项目，给予最高不超过500万元奖励。
• 国际奖项奖励：对获得国际级、国家级奖项或荣誉的作品，给予最高不超过50万元奖励。
• 文化引导：鼓励游戏企业与历史文化景区对接合作，提升游戏内容的文化价值。

投资建议

• 推荐主线：
  1. 产品验证+暑期窗口期：吉比特、巨人网络、三七互娱、完美世界。
  2. AI能力突出：三七互娱、恺英网络。
  3. 政策受益+文化出海：神州泰岳、世纪华通、中青宝。

个股表现

涨跌幅前五

1. 安邦护卫（+10.54%）
2. 谱尼测试（+8.67%）
3. 君亭酒店（+6.34%）
4. ST东时（+2.79%）
5. 国检集团（+2.69%）

涨跌幅后五

1. 曲江文旅（-8.90%）
2. 金陵饭店（-8.89%）
3. 祥源文旅（-8.84%）
4. 钢研纳克（-8.60%）
5. 豆神教育（-7.88%）

行业新闻动态

• 广西暑期旅游措施：围绕品质口碑、服务细节、配套保障、应急安全、智慧赋能五大方面推出系列措施，提升旅游体验。
• 快手618购物节表现：成交破亿商品数同比增长475%，货架场与搜索场GMV分别增长53%和143%。
• 中国短剧市场爆发：市场规模首超电影票房，2024年达505亿元，预计2025年增至634.3亿元。
• GPT-5即将发布：OpenAI创始人山姆·奥特曼透露，GPT-5预计于2025年夏季发布，将带来生成式AI能力的重大升级。
• 腾讯云推出全链路AI开发平台：覆盖模型训练到部署全流程，强化AI工具链完整性，推动产业智能化进程。

风险提示

• 宏观政策变化风险
• 国际环境不确定性
• 消费者消费信心不及预期风险

投资评级

• 行业评级：增持（未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数）
• 个股评级：
  • 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 增持：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
  • 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间。
  • 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

研究团队介绍

中航证券社服团队以基本面研究为核心，深度跟踪元宇宙、餐饮旅游、医美、教育等行业，挖掘价值投资机会。

联系信息

• 分析师：裴伊凡、郭念伟
• 联系电话：010-59562517、010-59219558
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