20260506-光大证券-凯格精机-301338.SZ-_凯格精机_301338.SZ_营收强劲增长_盈利能力持续提升_2025年年报及2026年一季报点_2页_269kb

凯格精机（301338.SZ）2025年年报及2026年一季报总结

核心内容概览

凯格精机（301338.SZ）在2025年及2026年第一季度展现出强劲的营收增长和盈利能力提升，体现了公司在高端制造领域的竞争力和市场拓展能力。

主要财务数据

• 2025年全年：

  • 营业收入：11.6亿元，同比增长 34.9%
  • 归母净利润：1.9亿元，同比增长 164.8%
  • 扣非归母净利润：1.8亿元，同比增长 186.2%
  • 综合毛利率：41.3%，同比提升 9.1个百分点
  • 期间费率：21.9%，同比下降 1.9个百分点
  • 归母净利率：16.2%，同比提升 7.9个百分点

• 2026年第一季度：

  • 营业收入：3.4亿元，同比增长 72.8%
  • 归母净利润：0.6亿元，同比增长 95.7%
  • 归母净利率：19.1%，同比提升 2.2个百分点，环比提升 1.9个百分点

主要观点与关键信息

1. 营收与利润双增长

公司2025年实现营收和利润的大幅增长，主要得益于市场需求的扩张及公司市场份额的提升。营收增长 34.9%，归母净利润增长 164.8%，显示出公司业务的强劲发展势头。

2. 产品结构优化，毛利率提升

公司通过优化产品结构，提升高毛利产品的出货占比，使得综合毛利率同比提升 9.1个百分点，达到 41.3%。期间费率下降 1.9个百分点，表明公司在降本增效方面取得显著成效。

3. 各业务板块表现亮眼

• 锡膏印刷设备：营收 7.4亿元，同比增长 67.0%
• 点胶设备：营收 1.4亿元，同比增长 57.5%
• 柔性自动化业务：营收 0.9亿元，同比增长 24.2%

这些业务的快速增长表明公司在多个细分市场中具备较强的竞争力。

4. 技术布局与市场拓展

公司持续推进“公共技术平台+多产品+多领域”的研发布局，实现从单一产品到多产品线的升级。特别是在以下领域取得突破：

• 锡膏印刷设备：巩固市场地位，提升高端市场和高精密印刷市场的占有率。
• 柔性自动化设备：精准卡位光模块赛道，推出业界首创解决方案并实现海外批量交付。
• 1.6T光模块自动化组装产品线：进一步拓展高精度装联设备的应用场景。
• 关键技术储备：前瞻性开发并储备了 3D钢网印刷、植球、智能点锡 等技术，以应对封装工艺向 CoWoS /CoWoP 的技术演进。

5. 市场需求持续旺盛

2026年Q1，公司订单需求保持强劲，营收延续高速增长。归母净利率提升至 19.1%，盈利能力持续增强，显示出市场需求的旺盛和公司产品的高附加值。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济波动

结论

凯格精机在2025年及2026年Q1表现出色，营收与利润实现双增长，毛利率和净利率显著提升，反映公司经营效率和盈利能力的增强。同时，公司通过技术储备和产品多元化布局，积极应对市场需求变化，特别是在AI服务器、光模块等新兴领域取得突破，展现出良好的发展潜力。