生猪期货与产业链情况介绍-20201214-国联期货-40页_2mb

生猪期货与产业链情况总结

一、生猪期货及市场功能

生猪期货是大连商品交易所推出的首个活体交割期货品种，旨在为生猪产业链企业提供风险管理工具和价格发现机制。其主要功能包括：

• 风险管理：通过套期保值操作，帮助产业链上下游企业规避价格波动风险，稳定经营。
• 价格发现：利用期货市场形成公开透明的价格体系，指导现货经营决策。
• 投资与投机功能：提供杠杆交易、T+0制度、卖空机制等，满足不同投资者需求。

二、生猪期货合约概况（暂定）

三、生猪期货质量标准

标准品质量要求

• 外观要求：应具有瘦肉型猪的体型外貌，行走自然，无疝气，体表无脓胞或肿块，无异常喘息特征。
• 平均体重：≥100kg 且 ≤120kg
• 单体体重：≥90kg 且 ≤140kg

质量升贴水

四、交割方式与流程

• 交割方式：标准仓单和非标准仓单严格区分。
• 交割模式：全部采用厂库交割。
• 交割方式与时间对照：
  • 合约上市至最后交易日倒数第4个交易日：非标准仓单期转现
  • 交割月第一日至最后交易日前：每日选择交割标准仓单车板交割
  • 最后交易日：标准仓单一次性交割

五、期货市场与股票市场的区别

六、套期保值操作建议

总体策略

1. 牛势中：消费商应进行买入套保，保障未来计划用量；生产商则应适时套保，增加产量获取利润。
2. 熊势中：消费商应谨慎操作，避免超量套保；生产商应逢高做空，保护现时和未来生产量。
3. 止损机制：在趋势判断有误时应及时止损，避免风险扩大。

操作要点

• 是否套保：根据企业实际需求判断。
• 买入或卖出套保：根据企业是生产商还是消费商决定。
• 保什么品种：需与现货业务匹配。
• 保多少：应与实际产量或需求量相匹配。
• 何时套保：在价格波动前或波动中进行。
• 套保结束：当风险已规避或市场趋势明确时结束。

七、套期保值效果与案例

• 效果：套期保值可稳定经营，锁定成本或利润，提升库存调节水平，缓解资金压力。
• 案例：秦安股份通过套期保值在2020年4月至8月期间实现4.46亿元收益，是其去年净利润的近4倍；但在2020年一季度受疫情影响，净利亏损1880万元。

八、生猪产业链情况

基本情况

• 中国是全球最大的生猪生产与消费国，生猪出栏量和猪肉消费量占全球50%以上。
• 2019年生猪出栏量超过5.4亿头，猪肉产量约4200万吨，市场规模近2万亿元。
• 传统主产区为华中、华东和西南地区，其中四川、河南、河北、山东、湖南、湖北六省出栏量占全国40%以上。

产业特点

• 生猪养殖业规模化提升，大型企业多采用瘦肉型猪，实现“五统一”管理，标准化程度高。
• 生猪贸易以活体为主，价格由市场供需决定，无垄断。
• 生猪生产周期长，供给调整困难，易引发价格波动。
• 季节性明显，3-5月为补栏高峰，为中秋、国庆等消费旺季做准备。

产业链构成

生猪产业链以养殖为核心，涵盖饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等多个行业。

产业链企业

• 上游：饲料加工企业（如新希望六和、正大、双胞胎等）、种猪进口企业。
• 中游：生猪养殖企业（如温氏股份、牧原股份、正邦股份等）。
• 下游：屠宰加工企业（如双汇发展、雨润集团、金锣集团等）。

九、猪周期与市场展望

• 自2003年以来，中国生猪价格经历了五次大幅波动，形成五个“猪周期”。
• 2014年及2015年供给侧改革与非洲猪瘟影响，导致猪价上涨。
• 2019年三季度猪价达历史高位约40元/公斤。
• 生猪产能已恢复至2017年年末的88%，预计2021年猪肉产量达5000万吨，消费量达5177万吨；2029年产量和消费量预计分别达5972万吨和6077万吨。

十、国联期货与生猪产业链合作

国联期货战略定位

• 成为全国期货行业具有影响力的综合型期货公司，提供风险控制与财富管理服务。

国联期货简介

• 成立于1992年，1993年获得首批期货经营许可证，注册资本4.5亿元。
• 控股股东为无锡市国联发展（集团）有限公司，业务覆盖全国重要城市，设立25家营业部。

专业化服务模式

• 提供市场周度观察、月度与季度报告、专题类报告及定制报告（如套保方案、套利方案等）。
• 与企业建立战略合作框架，包括信息对接、人员培训与合作、顾问与方案设计等。

期货市场功能

• 本质是为产业客户设计，通过期货市场帮助企业进行风险管理、价格发现、套利操作等。