20230802-华泰期货-航运专题报告_欧线指数合约介绍及套保案例分析_17页_1mb

上海出口集装箱结算运价指数 (SCFIS)

上海出口集装箱结算运价指数 (SCFIS) 表征上海出口集装箱即期海运市场结算运价变动方向和程度。

• 定义: 基于即期市场中，经营欧洲、美西航线市场份额合计超过80%以上的班轮公司，以及即期市场预付货年出运量1000TEU以上、每周具有稳定成交量的成熟货代企业的船开后结算运价平均水平。
• 构成: 包括欧洲航线和美西航线，分别采用不同的箱型权重。

SCFIS欧线期货合约 (征求意见稿)

上海国际能源交易中心（INE）7月13日发布集运指数（欧线）期货标准合约及业务规则征求意见稿，内容涵盖合约参数、风险控制、交割方式等。

关键参数

• 交易单位:

  • 合约标的: 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）。
  • 合约乘数: 每点50元。
  • 报价单位: 指数点。
  • 最小变动价位: 01点。

• 保证金和持仓限额:

  • 最低交易保证金: 合约价值的12%，上市后不同阶段保证金率分别为12%、20%、30%。
  • 涨跌停板: 最后交易日前一结算价±10%。
  • 持仓限额: 根据账户类型差异化设定，单账户最高3万手。

• 交割方式:

  • 现金交割。
  • 最后交易日北京时间15:30后确定交割结算价。
  • 交割结算价: 由P1、P2、P3三个指数发布日点位平均计算。

套期保值与风险管理

集运指数期货适用于班轮公司（卖出套保） 和 货主/贸易商（买入套保），帮助管理集装箱运价风险。

• 上游船厂: 分布主要集中于江苏、浙江、广东，中远海运、外高桥等公司为龙头企业。
• 中游货代: 如中国外运、中集世联达等，可通过期货锁定运价波动。
• 下游货主: 通过长期协议或衍生品对冲市场风险，中小型企业尤具使用价值。

套期保值案例

卖方案例 (班轮公司/船东)

• 多方分析: 运价预期下跌，做空合约。
• 案例: 8月15日做空10手EC10，至10月5日平仓，现货价格下跌导致损失减少。

买方案例 (货主)

• 多方分析: 运价预期上涨，做多合约。
• 案例: 8月15日做多10手EC10，至10月5日平仓，现货价格上涨损失通过期货收益覆盖并有额外盈利。

参考文献

• 本次报告基于《上海出口集装箱结算运价指数编制规则》及相关行业标准。
• 附带图表及数据引用Wind、Clarksons等。