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氧化铝与沪铝市场分析总结（2026年6月19日）

一、伦铝市场走势

本期伦铝价格延续下跌趋势，截至6月17日，收于3424.5美元/吨，较上期下跌69.5美元/吨，跌幅为1.99%。尽管如此，较去年同期仍上涨879.5美元/吨，涨幅达34.56%。主要影响因素包括：

• 地缘政治因素：美伊双方于6月14日宣布达成停战谅解备忘录，并于18日正式签署。霍尔木兹海峡或恢复开放，美国可能解除海上封锁，市场预期中东铝锭外运将缓解，从而打压铝价。
• 美联储政策信号：本周FOMC会议维持政策利率在**3.5%-3.75%**区间不变，但点阵图显示半数人员支持年内至少加息一次，释放出偏鹰信号，对有色金属市场形成压力。

二、电解铝产能运行情况

国内产能运行

国内电解铝行业产能运行稳定，本期运行率维持在**97.5%**左右的高位。主要产能恢复情况如下：

• 新疆：140万吨电解铝近期通电成功，预计7月中旬满产。
• 内蒙古：35万吨产能继续爬坡，预计6月底全部达产。
• 东北地区：30万吨产能接近满产，总运行产能超过70万吨。
• 其他地区产能运行平稳，无明显变动。

海外产能运行

中东局势出现积极变化，美伊签署停战协议，霍尔木兹海峡有望恢复通行，铝锭外运预期提升。然而，由于部分设备受损，中东电解铝复产周期较长（3-12个月），短期内海外供应紧张局面难以缓解，伦铝库存继续下降。目前中东地区减产产能约为250万吨，后续复产进展值得关注。

三、氧化铝与铝土矿进出口数据

氧化铝出口

• 5月出口量：28万吨，同比增长36.4%。
• 1-5月累计出口：134万吨，同比增长14.7%。

铝土矿进口

• 5月进口量：2303万吨，同比增长31.9%。
• 1-5月累计进口：10069万吨，同比增长18.5%。

铝材进口

• 5月进口量：30万吨，同比下降15.6%。
• 1-5月累计进口：162万吨，同比下降2.9%。

钢材进口

• 5月进口量：45万吨，同比下降6.9%。
• 1-5月累计进口：225万吨，同比下降12.2%。

四、市场综述

运费变化

受中东协议预期影响，几内亚至中国的Cepe型船运费从前期的36美元/吨快速下跌至32美元/吨，主要影响7月中旬之后发船的矿石成本。因此，若下游企业采购7月下旬船期的期货，将具备压价空间，短期内买卖双方在价格上的僵持难以打破。

下游矿山情况

山西、河南两地矿山仍大面积停产，叠加汛期来临及下游采购压价，市场交投清淡。

宏观与基本面展望

• 宏观面：需关注6月19日美伊后续协议沟通情况，市场仍存在对以色列反对、美国内部矛盾及协议细节不确定性的担忧。
• 基本面：供应端变动有限，铝厂开工率保持平稳，但需警惕中东铝资源外运可能带来的冲击；需求端表现较强，出口情况良好，国内下游对当前价格区间接受度尚可，节后补库情况值得关注。

五、风险提示

• 地缘政治风险仍存，中东局势变化可能对铝价产生影响。
• 美联储政策走向及市场情绪变化可能对铝价形成压力。
• 中东电解铝复产进程及外运情况将决定全球供应格局变化。

六、免责声明

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