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宝城期货原油早报总结 - 2026-05-20

一、核心内容概览

本报告为宝城期货发布的原油期货早报，分析了2026年5月20日原油（SC）品种的短期、中期及日内走势，并提供了相关观点和逻辑支撑。

二、品种走势分析

三、主要观点与逻辑分析

1. 日内观点：震荡偏强

• 支撑因素：外盘强势上涨，全球原油库存处于低位，为SC原油提供支撑。
• 预期走势：预计当日国内原油期货将维持震荡偏强的走势。

2. 短期走势：震荡

• 时间范围：一周以内。
• 影响因素：中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡通航受限，导致全球供应缺口扩大，但国内进口维持高位，港口及商业库存充足，削弱了价格上行空间。
• 预期判断：短期内原油价格将呈现震荡格局，受地缘政治与库存变化的双重影响。

3. 中期走势：震荡

• 时间范围：两周至一个月。
• 影响因素：国内炼厂开工率偏弱，成品油消费处于淡季，需求支撑有限；同时，全球高油价抑制了需求增长，IEA下调了二季度的需求预期。
• 预期判断：中期内，原油价格预计仍将维持震荡态势，缺乏明确的上涨或下跌趋势。

四、关键信息

• 价格计算规则：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
• 涨跌幅定义：
  • 跌幅大于1%为弱势；
  • 跌幅0~1%为偏弱；
  • 涨幅0~1%为偏强；
  • 涨幅大于1%为强势。
• 偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期走势不区分。

五、市场环境与影响因素

1. 供应端

• 中东局势：地缘冲突持续，霍尔木兹海峡通航受限，导致全球原油供应紧张。
• 国内进口：1-4月累计同比增加8.9%，进口维持高位。
• 库存情况：国内港口及商业库存充裕，削弱了价格上涨动力。

2. 需求端

• 国内需求：炼厂开工偏弱，成品油消费进入淡季，刚需支撑有限。
• 全球需求：高油价抑制了全球需求增长，IEA下调了二季度需求预期。

六、风险提示

• 地缘政治风险：中东局势的不确定性可能对原油价格产生较大影响。
• 库存变化：国内库存充足可能限制价格上行空间。
• 需求预期调整：全球需求预期的下调可能对中长期走势形成压力。

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断，谨慎决策。

八、联系方式

• 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼
• 咨询热线：400 618 1199

九、附加信息

• 报告由宝城期货投资咨询部成员陈栋撰写，其从业资格证号为F0251793，投资咨询证号为Z0001617。
• 读者可通过扫描二维码获取宝城期货投资咨询部成员信息。