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商品周度报告：高波动更确定，高风险需关注（2025年7月26日）

报告要点

1. 行情回顾：
   双焦市场总体上涨，多个合约连续涨停。焦煤升水幅度扩大，内矿恢复慢于预期，蒙煤通关不及预期，现货偏紧，下游采购加剧供应紧张。
   "反内卷"政策集中发布，提振商品情绪，但周五限仓及风险担忧导致市场转跌，远月合约跌幅明显。

2. 关键数据：

   • 焦炭第三轮提涨落地，期货与现货价格显著上涨。
   • 焦煤升水幅度扩大，内外价差转正，澳煤发运量环比下降，进口窗口暂时收紧。

3. 投资建议：
   下周市场偏热多雨，需关注高温对动力煤供应的影响及进口窗口的开放。焦煤供需偏紧格局短期或延续，但需警惕澳煤询价增加、现货紧张加剧或海外钢材需求变化导致供需宽松风险。

4. 风险提示：
   终端需求不及预期、进口超预期、宏观波动加大导