20250102-华源证券-2025年海外策略报告_大变局时代的核心资产_黄金_加密货币_铀_63页_5mb

未来的国际环境下，黄金、加密货币和铀矿被报告定义为三种具备长期投资价值的核心资产。首先，黄金中长期上涨空间被看空；其次，加密货币在政策支持和资金推动下进入“黄金时代”，市值增长潜力不容忽视；最后，铀矿因全球核电复兴需求增加，中长期内供需关系改善将其推向景气周期。同时也提醒投资者注意特朗普执政风格带来的政策分化风险、核电发展不及预期、铀供应、龙头扩产等潜在不利因素。

🏻 报告总结：

在全球地缘政治风高浪急的背景下，大时代的核心资产方向为黄金、加密货币和铀矿。

✅ 黄金方面：
美国面临的法币贬值趋势不可阻挡，全球性的去美元化及央行增持黄金的现象已显露出黄金的天然保值属性和长期配置价值。政策环境支持、金砖国家正式剥离美元体系正在催化黄金迎来新一轮上涨，但需警惕美国抛售黄金购币的潜在扰动。

✅ 加密货币方面：
特朗普对加密货币的支持极为明确，市场机制政策、监管政策面迎来转向，现货ETF的推出和合规性增强让加密货币的地位显著提高，特别是MicroStrategy等短线拉升，显示行业正进入结构改良和“黄金时代”。

✅ 铀矿方面：
核能行业受AI耗能增长的推动下，美国本土铀矿供需格局改善，矿业商全产业链配置铀资源使其在行业内极具投资价值，技术路线如HALEU燃料扩展、铀浓缩缺口缓解进一步锁定了烷项目的稀缺性，建议重点关注加速技术布局的铀企。

⚠️ 风险提示：

• 地缘政治风险增加；
• 核电发展不及预期；
• 铀矿超预期复产或产能释放；
• 加密货币政策风险与价格波动。