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股指周报（2025.06.20）

市场回顾

• 年初至今：A股呈现“短期回落-科技板块驱动反弹-贸易战扰动-政策托底反弹”波动。
• 6月16日至20日：Wind全A累计跌1.05%，股指期货IF、IH表现优于现货。
• 外围风险：中东避险情绪升温，美联储议息会议边际鹰派。
• 国内基本面：内需边际改善（5月出口增速回落，制造业投资疲软），地产持续低迷，市场交易逻辑转向国内基本面。
• 观点：短期或调整，多头需降仓；三季度出口不确定性加剧。

成交持仓分析

• 成交量：IF、IH持仓日均增幅+0.61/0.11万手，IC、IM成交环比增量显著。
• 持仓量：全品种持仓普降，持仓量战术际需求降温。

价差基差分析

• 基差：主力合约切换09，沪深300/中证1000基差大幅为负（-73.04/-211.79点），年化基差率环比上升。
• 跨期价差：次/当月合约价差均为负，价差缩全天。
• 跨品种：大盘股优于中小盘，沪深300/上证50等20年分位水平徘徊。

板块表现

• 沪深300：通信（+2.47%）领涨；医药（-3.98%）领跌。
• 中证500：无上涨，医药（-4.52%）最弱。
• 一级行业：银行/通信/电子涨2.63%/1.58%/0.95%；美容护理/医药生物跌幅居前。

估值比较

• 市盈率分位：四大指数PE均在近十年50%分位以下，中证1000估值最高（37.139倍）。