20230630-瑞达期货-玉米类市场周报_国内现价持续走强_支撑期价继续走高_24页_1mb

玉米类市场周度总结（20230630）

一、玉米市场

行情回顾

• 大连玉米主力09合约本周收盘价2728元/吨，价格上涨40元/吨。
• 玉米淀粉主力09合约收盘价3136元/吨，上涨116元/吨。

市场展望与逻辑分析

支撑因素：

1. 国际端：

   • 美国玉米优良率降至50%，低于预期，减产预期升温。
   • 国际谷物理事会下调2023年美玉米产量至3.73亿吨，供应担忧加剧。
   • 非洲干旱影响小麦出口，间接支撑玉米价格。
   • 内蒙古地区政策粮投放低于市场价，吸引溢价成交（溢价20-80元/吨），提振市场情绪。

2. 国内端：

   • 玉米成品粮消耗导致余粮减少，贸易商挺价情绪升温。
   • 政策粮底价偏低但成交溢价扩大，表明市场对高价认可。
   • 饲料企业库存上升至2706天，但采购节奏暂缓，价格支撑增强。
   • 生猪存栏同比增长，养殖亏损加剧对玉米需求构成支撑。

压力因素：

• 巴西玉米收割加快推进，出口压力显现。
• 期权隐含波动率升至1439%，高于历史波动水平，提示短期价格波动风险。
• 月间价差（9-11）处于高位（106元/吨），短期升水为主。

策略建议

🔹 玉米：维持偏多思路，重点关注USDA种植面积及库存数据；玉米淀粉跟随玉米偏强。

二、期现价格与基差

1. 玉米主力09合约基差：+108元/吨。
   2. 玉米淀粉主力09合约基差：+114元/吨。
   3. 进口数据：5月玉米进口量同比减少2006%。

三、供需结构分析

生产端

• 国内港口库存：广东港内贸库存增至276万吨，外贸库存减少至504万吨。
• 国际供应：巴西玉米进口完税价优势明显，替代性增强。

饲料端

• 饲料企业玉米库存达2706天，反映采购周期延长。
• 生猪养殖亏损扩大至-350元/头，对玉米需求造成结构性压力。

加工端

• 玉米淀粉企业开机率55.77%，周度产量下降，但库存持续回升（884万吨）。
• 加工利润普遍低迷（淀粉加工利润39元/吨），开机率与库存矛盾突出。

四、期权市场分析

• 隐含波动率上升至1439%，略高于历史波动率，显示市场对短期价格波动的预期有所升温。
• 期权持仓量呈扩张趋势，需关注波动率变化对期权价格的影响。

结语

玉米市场短期运行呈偏强表现，国际市场减产预期为支撑，国内库存下降及政策因素增强市场情绪。但需警惕巴西供应压力及进口玉米的潜在替代风险。玉米淀粉跟随玉米趋强，建议中短线多单参与者关注盘中波动，同时防范库存与开机率后期矛盾加剧的可能。