20171021-招商证券-原油周观点_库尔德局势再起波澜_飓风短期影响不足惧_15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2017年10月16日至20日期间国际原油市场的主要动态，包括地缘政治事件、美国页岩油产量变化、OPEC减产执行情况及市场预期。报告认为，短期内油价波动受多重因素影响，但整体趋势仍处于“中油价”区间，未来1年油价将维持震荡上行态势。

油价走势：本周油价先扬后抑，布伦特原油收于57.94美元/桶，涨幅1.35%；WTI原油收于51.66美元/桶，涨幅0.41%。整体呈现震荡走高的趋势。
库尔德局势：伊拉克政府军与库尔德武装之间的冲突再度升温，导致库尔德地区的原油出口量下降。但冲突升级可能性不大，主要取决于伊拉克对ISIS的战况。
美国页岩油产量：飓风纳特对美国墨西哥湾原油产能造成严重影响，导致10月13日当周美国原油产量大幅下降。然而，由于纳特未造成严重设施破坏，预计产量将很快恢复。美国页岩油生产商仍具备强劲增产潜力，尤其是二叠纪地区，其成本控制能力较强，具备长期增产空间。
OPEC减产执行情况：OPEC国家整体减产执行率较高，其中沙特、伊朗、伊拉克等国表现突出。OPEC可能将减产协议延长9个月，进一步影响市场供需。
非OPEC国家减产：俄罗斯、墨西哥、阿塞拜疆等非OPEC国家也参与了减产协议，其中俄罗斯和墨西哥的减产执行率较高，对全球供需格局产生一定影响。
市场套利机制：美国原油出口量增加主要得益于布伦特与WTI之间的价差，这为美国页岩油出口提供了有利条件，同时也反映出全球原油市场正在逐步向区域平衡发展。

行业评级：维持“推荐”评级，认为行业基本面良好，有望跑赢沪深300指数。
重点推荐公司：
- 桐昆股份：涤纶长丝中期复苏，龙头进军大炼化。
- 新潮能源：滚动低成本收购美国页岩油核心资产。
- 中天能源：天然气一体化产业链优势明显。
- 东华能源：受益于丙烷脱氢制丙烯高景气。