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耐克公司投资分析总结

核心内容

耐克公司（NKE）是一家全球领先的运动服装零售商，业务涵盖运动鞋、服装、设备、配件和服务，主要市场包括北美、西欧、中东欧、大中华地区、日本及新兴市场。其品牌组合包括耐克、飞人乔丹、Hurley和匡威。辉立证券集团对耐克公司进行了详细分析，并提出了买入建议。

主要观点

1. 估值与市场表现

• 当前价格：53.42美元
• 52周高/低：60.53 / 49.01
• 市盈率：22.82，低于五年平均值25.72
• 盈利表现：2018年第一季度营收同比增长，显示出公司盈利能力的稳定性
• 股息：耐克发放股息为0.72美元，股息收益率约为1.35%，股息支付率0.31
• 股息增长历史：连续8年增长，显示公司对股东回报的承诺

2. 业务增长与策略

• 直接面向消费者（DTC）策略：耐克通过NIKE Direct等举措加强与消费者的直接联系，提升销售效率
• 北美市场表现：占总收入的44%，但2017财年增长仅3%，而DTC销售增长9%
• 国际市场：占营收的56%，是重要增长引擎。大中华地区增长12%（不考虑汇率），西欧增长11%
• 外汇影响：美元走弱将对海外营收产生积极影响

3. 技术分析

• 价格走势：耐克股价自2015年12月高点68.19美元后持续下跌，但长期上涨趋势未受影响
• 支持与阻力区域：
  • 支持区1：50.81美元（多次出现看涨抑制，表明关键支撑位）
  • 阻力区1：56.59美元
  • 支持区2：49.00美元
  • 阻力区2：60.21美元
• 技术信号：近期价格在50.81美元附近形成牛势吞噬形态，表明可能逆转至长期上升趋势

关键信息

4. 投资策略

• 买入建议：辉立证券认为耐克目前价格被低估，具备反弹潜力，处于有吸引力的入市价
• 目标价：60.21美元，预计价格将重新测试该阻力区
• 风险/回报比：1.5，表明潜在收益高于风险
• 预期回报率：12.71%

5. 公司财务表现

• 收入：FY15至FY17持续增长，FY18e预计为35.8亿美元
• 营业利润率：12.19%
• 净利润率：10.47%
• ROE：FY15至FY17分别为28%、30%、34%，显示公司盈利能力不断提升

6. 公司前景

• 国内市场增长放缓：但国际市场增长良好，尤其是大中华地区
• 增长潜力：中国市场的收入约为北美市场的25%，增长前景乐观
• 未来展望：预计耐克将在未来3-6个月内反弹，且可能宣布股息上涨

结论

辉立证券对耐克公司持积极态度，认为其具备以下优势：

1. DTC策略：提升销售效率和利润
2. 国际市场增长：美元走弱有助于海外营收
3. 估值与股息：市盈率低于五年平均，股息稳定增长

因此，辉立证券建议投资者买入耐克股票，认为其已处于被低估状态，具备良好的复苏潜力。

联系信息

• 香港代表：

  • Benny WANG：Dealing Director，(852)22776720，bennywang@phillip.com.hk
  • ZHANG Jing：Research Analyst，(86) 2151699400-103，zhangjing@phillip.com.cn
  • John WONG：Research Analyst，(852) 2277 6527，johnycwong@phillip.com.hk
  • FAN Guohe：Research Analyst，(86)2151699400-110，fanguohe@phillip.com.cn
  • WANG Yannan：Research Analyst，(86) 2151699400-107，wangyannan@phillip.com.cn

• 交易与销售：

  • Aric AU：Corporate & Institutional Sales Manager，(852) 2277 6783，corporatesales@phillip.com.hk
  • Matthew WONG：International Sales Manager，(852)22776678，foreignstock@phillip.com.hk
  • Yoshikazu SHIKITA：International Sales Manager（日本团队），(852) 2277 6624，yshikita@phillip.com.hk

注意事项

• 本报告由辉立证券集团发布，仅作一般参考，不构成个性化投资建议
• 投资涉及风险，投资者应自行评估风险并寻求专业意见