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申银万国期货研究所市场分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陆甲明撰写，分析了期货市场与原料及现货市场的最新动态。报告主要聚焦于聚烯烃（LL和PP）期货价格走势、成交量与持仓量变化，以及原料和制品价格的市场表现，并结合国际油价变动对聚烯烃市场的影响进行评论与策略分析。

主要观点

1. 期货市场表现

• LL（线性低密度聚乙烯）：
  • 1月合约：前日收盘价7782，涨124，涨幅1.62%。
  • 5月合约：前日收盘价7680，涨122，涨幅1.61%。
  • 9月合约：前日收盘价7968，涨117，涨幅1.49%。
• PP（聚丙烯）：
  • 1月合约：前日收盘价8024，涨124，涨幅1.57%。
  • 5月合约：前日收盘价7851，涨88，涨幅1.13%。
  • 9月合约：前日收盘价8612，涨128，涨幅1.51%。

2. 成交量与持仓量

• LL：
  • 成交量：1月39161，5月185，9月564744。
  • 持仓量：1月52101，5月395，9月375033。
  • 持仓量增减：1月+2261，5月+36，9月+11043。
• PP：
  • 成交量：1月40021，5月45，9月617121。
  • 持仓量：1月126977，5月291，9月555665。
  • 持仓量增减：1月+5709，5月-14，9月+9229。

3. 价差分析

• LL价差：
  • 1月-5月：现值102，前值100。
  • 5月-9月：现值-288，前值-293。
  • 9月-1月：现值186，前值193。
• PP价差：
  • 1月-5月：现值173，前值137。
  • 5月-9月：现值-761，前值-721。
  • 9月-1月：现值588，前值584。

原料与现货市场表现

1. 原料市场

• 甲醇期货：现值2867元/吨，前值2796元/吨。
• 山东丙烯：现值8990元/吨，前值9110元/吨。
• 华南丙烷：现值898美元/吨，前值968美元/吨。

2. （半）制品市场

• PP回料：现值5600元/吨，前值5600元/吨。
• 华北粉料：现值9480元/吨，前值9480元/吨。
• 地膜：现值9100元/吨，前值9100元/吨。

3. 中游市场

• LL：
  • 华东市场：现值8150-8950元/吨，前值相同。
  • 华北市场：现值8000-8400元/吨，前值相同。
  • 华南市场：现值8300-9250元/吨，前值相同。
• PP：
  • 华东市场：现值9500-9750元/吨，前值相同。
  • 华北市场：现值9450-9600元/吨，前值相同。
  • 华南市场：现值9600-10000元/吨，前值相同。

国际油价动态

• 纽约原油（2026年7月）：结算价92.16美元/桶，较前一交易日上涨4.80美元，涨幅5.49%，交易区间88.45-94.78美元。
• 布伦特原油（2026年8月）：结算价94.98美元/桶，较前一交易日上涨3.86美元，涨幅4.24%，交易区间92.20-97.79美元。
• 国际油价近期出现波动，美伊谈判进展可能影响油价走势，但整体处于回落过程中。

评论及策略分析

• 聚烯烃市场反弹：LL和PP期货价格均出现上涨，但涨幅不一。
• 供需面疲软：终端开工率持续下降，标品排产同步收缩，表明市场整体需求疲软。
• 价格波动因素：
  • 国际油价波动：美伊谈判的进展与油价走势密切相关，需关注谈判动态及原油外运速度。
  • 库存水平：聚烯烃库存变化将对价格产生重要影响。
• 策略建议：关注LL和PP的装置开工情况与库存水平，同时留意中东局势对国际油价的潜在影响。

数据来源

• 数据来源：wind、卓创资讯

风险提示

• 报告结论基于现有数据和逻辑分析，存在预测偏差风险。
• 市场受宏观环境与产业链变化影响较大，具有不确定性。
• 投资者应谨慎决策，注意市场风险。