20251119-申银万国期货-品种策略日报-聚烯烃（LL_PP）_2页_178kb

聚烯烃市场策略分析（20251119）

一、行情概览

LL及PP主力合约均以跌势为主，其中LL主力1月合约下跌0.85%，PP主力1月合约下跌1.16%。

二、内外盘价差

内外盘价差延续贴水状态，LL内外价差-105美元/吨转负区间扩大；PP内外价差-49美元/吨同样加深，表明进口利润空间收缩。

三、现货市场

中石化下调LL价格50元/吨，市场报价支撑一般，贸易商预计成交偏好有限；PP市场价格稳为主，延续刚需采购节奏。

四、基本面分析

1. 上游：原油价格受地缘冲突影响大幅反弹，但对烯烃成本面支撑有限。
2. 下游：各地区现货主流价位在6900-7450元/吨区间波动，下游企业开工率处于高位但采购积极性低迷。
3. 基差：远月合约基差改善，显示市场预期分歧。

五、后市展望

展望短期，期价受原油弱势主导难改震荡格局；中期在原油企稳前将承压。LL1月合约关注卖方主力成本撑位；PP1月合约下方还存在更大支撑空间。

六、操作建议

LL建议区间内波段操作；PP波动率略大，可适当采取锁利润策略。

注：完整观点需考虑当前库存水平及政策面变化风险。建议保持风险意识，控制持仓节奏。