20240531-紫金天风-尿素周报_震荡持续_不如正套_42页_4mb

尿素期货市场分析（2024年5月31日）

核心观点

尿素市场基本面短期内对价格形成中性偏多支撑，关注国际需求变化与基差扩大机会。

供应分析

• 制冷检修时间产量减少，库存处于偏低状态
• 下周部分装置预计复产，供给改善利好库存
• 加工需求偏好氮钾肥，基差维持高位运行
• 库存低与需求回落推动基差走强，存在正套机会

需求分析

• 农业需求旺季持续加上装置检修，现货维持偏强
• 复合肥备肥进入收尾阶段，需求或开始减弱
• 国际需求若能接棒，可对冲国内需求疲软带来的影响

政策

• 本周无重大政策影响

投资策略

• 可考虑高基差条件下的正套操作
• 建议关注7-9合约价差机会

风险因素

• 建议持续关注国际地缘局势对天然气价格的传导
• 留意国内生猪存栏数据变化对需求预期的影响
• 关注进口尿素到港成本与国内基差动态
• 单边走势不显著情况下，回避频繁方向性操作