20180521-长城证券-食品饮料周报2018第20期_A股入摩尘埃落定_食品饮料再现催化_11页_897kb

报告摘要

2018年5月14日至18日期间，食品饮料板块上涨2.8%，跑赢沪深300指数约2个百分点，在申万28个子行业中排名第3位。啤酒、乳品和食品综合子行业涨幅领先，分别为7.3%、5.5%和4.6%。A股纳入MSCI指数的234支股票带动市场整体走强，消费蓝筹股受到资金青睐，食品饮料板块成为热点。

股票名称	18E EPS	19E EPS	18E PE	19E PE
贵州茅台	30.6	37.5	24.2	19.7
伊利股份	1.20	1.45	22.9	18.9
中炬高新	0.85	0.96	31.8	28.2
桃李面包	1.40	1.76	41.0	32.6

贵州茅台：1Q18发货量7500-7900吨，营收增长31%。预收款下降为经销商严格执行打款政策所致。全年预计营收、净利分别增长30%和40%。
伊利股份：1-4月营收保持双位数增长，全年收入目标770亿元，增长13%。原奶价格稳中略增，包材和大包粉价格仍有压力。短期费用率维持高位，长期依靠产品结构优化和品牌渠道优势。
中炬高新：区域扩张（北部、西部增速快）、品类多元化（食用油+小调味品）、全渠道完善（未来餐饮占比或达40%）推动公司成长。阳西基地产能释放预计2023年达140-150万吨，提升毛利率。地产结算可能带来额外利润。
桃李面包：1Q18营收增长21%，利润增长52%。东莞工厂产能释放后华南地区或实现盈亏平衡，全国扩张逻辑持续，具备持续成长性。

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

深圳：
- 李双红：0755-83699629，lishuanghong@cgws.com
- 程曦：0755-83516187，chengxi@cgws.com
- 黄永泉：0755-83699629，huangyq@cgws.com
- 佟骥：0755-83661411，tongji@cgws.com
北京：
- 赵东：010-88366060-8730，zhaodong@cgws.com
- 王媛：010-88366060-8807，wyuan@cgws.com
- 褚颖：010-88366060-8795，chuying@cgws.com
- 王耽棋：010-88366060-1133，wangdanqi@cgws.com
- 张羲子：010-88366060-8013，zhangxizi@cgws.com
上海：
- 谢彦蔚：021-61680314，xieyw@cgws.com
- 张溪钰：021-31829710，zhangxiyu@cgws.com
- 徐文婷：021-31829711，xuwenting@cgws.com
- 吴曦：021-31829712，wuxi@cgws.com