20181125-长城证券-家电周报2018第6期_冰箱产业国际化_酷开7.0系统助创维电视转型_10页_897kb

家电行业分析报告总结

核心内容

行业表现

• 2018年11月25日，中信家电指数周跌幅为-4.14%，跑输大盘，位列29个一级板块第9位。
• 家电二级板块整体下跌，其中黑色家电跌幅最大，达-6.75%，小家电与照明设备及其他板块跌幅分别为-3.33%和-6.50%。

投资建议

• 长期来看，家电板块基本面持续向好，建议关注三条主线：
  • 白电龙头：美的集团、青岛海尔
  • 细分领域产品龙头：苏泊尔、飞科电器（小家电）、老板电器、浙江美大（厨电）
  • 黑色家电优势企业：TCL集团、海信电器

主要观点

冰箱产业国际化

• 冰箱行业面临内销市场低迷，出口成为新增长点。
• 2018年1-9月，冰箱行业总销量同比下降2.6%，其中内销下降4.9%，出口微增1.7%。
• 国内冰箱市场趋向于变频化、高端化、智能化，变频产品占行业总销量的21.5%。
• 冰箱行业集中度提高对龙头企业有利，如海尔、TCL等通过拓展三线市场获得增长。
• 我们对出口增长持谨慎乐观态度，受贸易战影响，外汇市场波动带来不确定性。

创维电视转型

• 创维发布酷开7.0系统，提升用户体验并推动OTT大屏营销变革。
• 智能电视成为主流，2018年智能电视销售额占比达63.8%，预计未来市场平稳增长。
• 线上渠道将成为智能电视销售的重要战场，竞争将聚焦产品与服务的差异化。

关键信息

市场动态

• 海信电视：入选工信部“能效之星”产品目录，成为最节能环保的电视品牌。
• 美菱：荣获2018年度品牌金奖，显示其品牌竞争力的提升。
• 彩电市场：双11销售数据显示，海信、TCL、创维位列前三，市场整体呈现复苏迹象。
• 西门子：在高端家电市场中表现下滑，显示出外资品牌在新兴渠道和消费群体中的竞争力减弱。
• 热水器市场：受房地产调控影响，增速放缓，健康、舒适、大容量等成为发展趋势。

公司动态

• 美的集团：拟提高换股吸收合并后的分红比例，以增强投资者信心。
• 英飞特、九阳股份、三花智控：均计划回购股份，用于股权激励、员工持股计划或减少注册资本。
• 奇精机械、晨丰科技、华帝股份、哈尔斯、依米康：涉及股份质押、限售股解禁等事项，显示部分公司面临资金压力或股权结构变化。

风险提示

• 房地产市场不景气
• 原材料市场价格上升超出预期
• 行业竞争加剧
• 系统性风险

附录信息

• 分析师：蔡维，长城证券，S1070517050001
• 联系方式：021-31829695，caiwei@cgws.com
• 报告日期：2018年11月25日
• 免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，版权归属长城证券。