20230616-招商期货-生猪2023年中期投资策略_供应充裕_成本下降_区间震荡_18页_1mb

2023年中期生猪投资策略分析

总体判断

供应充裕叠加成本下移，2023年生猪价格总体进入下行期，呈现区间震荡走势（预计14-18元/公斤），但阶段性供需变化或带来短暂反弹机会。

核心逻辑及观点

📊 1. 供需格局

• 上半年供应充足：生猪出栏量超去年，需求修复力度不足，猪价震荡下行（现货价维持14-15元/公斤区间）。
• 下半年预期：7月及年底出栏量可能阶段性环比下降，若需求提振，或有短暂升至成本线机会；全年供需偏弱，价格下行压力持续。

📈 2. 猪周期分析

• 产能周期主导中长期趋势：能繁母猪存栏（4284万头，高于正常保有量）决定供应幅度，恢复周期较长。
• 二育、压栏影响短期波动：改变了出栏节奏，加剧价格波动频率；2022年下半年产能快速恢复，推动本轮周期提前见顶。

🏭 3. 成本与原料

• 饲料成本下移：玉米、大豆原料价格下降，带动猪料成本支撑减弱至15-17元/公斤。
• 养殖利润承压：上半年养殖持续亏损，下半年成本下行或部分对冲价格下行影响。

🍬 4. 季节性需求

• 7月供应压力阶段性缓解：因出栏量收缩和体重降低，或有短线反弹机会，但难以持续。
• 年底旺季消费预期：若需求好于去年且出栏量下降，存在修复成本线的可能。

期货策略建议

• 产业端建议逢高套保对冲利润损失。
• 期货市场需关注阶段性供需边际变化，延续区间震荡策略，警惕情绪性脱离。

研究亮点与风险点

内容亮点

• 强调能繁母猪存栏作为价格先行指标的技术应用。
• 多维度图表验证供需基本面，包括出栏量、屠宰量、原料价格等。

风险提示

• 疫病影响精准出栏；天气与物流扰动运输及运输；政策收储不确定影响底部形成。
• 二育恢复速度决定短期供需弹性。

注：核心逻辑复盘结论均依据文中内容进一步总结得出。