鲍威尔获提名连任，美股涨跌不一
核心内容概述
本文总结了2021年11月23日全球主要股市、商品及利率的市场表现，分析了当前市场环境下的投资策略及行业前景，并提供了关键资讯与风险提示。整体市场呈现结构性分化，部分板块上涨，部分下跌，同时市场对政策变化和经济复苏保持谨慎态度。
市场表现
各国指数
| 指数 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 恒生指数 |
24951 |
-0.39 |
-8.37 |
| 国企指数 |
8930 |
-0.46 |
-8.81 |
| 上证综合指数 |
3582 |
0.61 |
8.01 |
| 沪深300指数 |
4912 |
0.46 |
14.22 |
| 创业板指数 |
3506 |
2.54 |
53.91 |
| 日经225指数 |
29774 |
0.09 |
-5.32 |
| 道琼斯指数 |
35619 |
0.05 |
-7.00 |
| 标普500指数 |
4683 |
-0.32 |
0.86 |
| 纳斯达克指数 |
15855 |
-1.26 |
17.50 |
| 罗素2000指数 |
2331 |
-0.50 |
-10.06 |
| 德国DAX指数 |
16116 |
-0.27 |
-3.22 |
| 法国CAC指数 |
7105 |
-0.10 |
-17.05 |
| 富时100指数 |
7255 |
0.44 |
-18.71 |
| 俄罗斯指数 |
3873 |
-3.58 |
-4.18 |
预期估值
| 指数 |
PE(X) |
PB(X) |
股息率(%) |
| 恒生指数 |
10.82 |
1.11 |
2.40 |
| 国企指数 |
10.31 |
1.12 |
1.99 |
| 上证综合指数 |
13.61 |
1.51 |
2.02 |
| MSCI中国指数 |
13.06 |
1.54 |
2.10 |
| 道琼斯指数 |
25.49 |
7.06 |
1.43 |
波幅指数
| 指数 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| VIX指数 |
17.91 |
1.82 |
74.89 |
| VHSI指数 |
19.61 |
1.40 |
52.34 |
商品价格
| 商品 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| CBOT大豆连续 |
1274 |
0.87 |
-3.12 |
| LME铜连续 |
9727 |
0.83 |
25.24 |
| COMEX黄金连续 |
1806 |
-2.45 |
-4.59 |
| COMEX白银连续 |
24.30 |
-1.95 |
-7.73 |
| ICE布油 |
79.70 |
1.03 |
53.86 |
利率
| 利率 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 5年期美国国债 |
1.32 |
6.92 |
266.59 |
| 10年期美国国债 |
1.63 |
4.43 |
77.62 |
| 5年期中国国债 |
2.73 |
0.00 |
-6.93 |
| 10年期中国国债 |
2.91 |
0.00 |
-8.03 |
投研要点
A股
- 对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回调风险。
- 人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。
- 全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及龙头公司，如金融、能源、品牌消费等。
- 2020年7月后货币政策转向宽信用，注重精准导向。
- 2021年3月郭树清提及“资产泡沫”和“贷款利率估计会回升”，政策对防风险重视程度提升。
港股
- 受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。
- 随着产业政策落地，港股整体风险可控。
美股
- 存在回调风险，部分科技巨头中报显示增速放缓。
- 尽管美联储重申宽松政策，但经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善标准。
- Taper释放信号进一步加强。
- 美国加税方案可能影响企业盈利，股价上涨动力需业绩支撑。
- 需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。
行业分析
面板行业
- 长期看行业强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权逐步凸显。
- 有望向半导体行业升级。
LED产业链
- 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
- 应用广泛，空间广阔，部分细分行业具备成长性。
玻璃产业链
- 玻璃行业近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
- 光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，预计下半年表现良好。
- 普通玻璃需求端70%来自地产，预计竣工面积增速回升将支撑需求。
新能源汽车板块
- 2021年1-9月全球销量396万台，增速140%。
- 中国销量215.7万台，增速185.3%。
- 尽管短期存在缺芯和供应链问题，但需求依然旺盛。
- 未来两年政策预期平稳。
关键资讯
- 中国宏观经济论坛：2021年中国经济持续复苏，预计第四季度GDP增长3.9%，全年增长8.1%。
- 鲍威尔提名连任：美国众议院民主党提名鲍威尔连任美联储主席，布雷纳德为副主席。
- 德国央行：预计11月通胀率可能飙升至略低于6%，未来几个月可能回落，但长期可能保持在3%以上。
- 美国全国地产经纪商协会：10月二手房年化环比上升0.8%，中间价同比上涨13%。
- 奥地利封禁：实施全国性封禁以遏制疫情，2022年2月实行强制性疫苗接种。
风险提示
- 投资决策需基于个人情况，本报告不构成投资建议。
- 市场可能因不可预见因素出现波动，投资需谨慎。
- 旧数据可能被修订，需注意信息的时效性。
- 本报告基于研究团队视野及可靠资料，非全面掌握市场信息。
AH股对比
主要行业股份估值
| 行业 |
公司 |
市值 (亿港元) |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 汽车 |
比亚迪 |
1211 |
252.29 |
317.00 |
6.45 |
14.80 |
| 银行 |
汇丰控股 |
0005 |
9431 |
19.03 |
3.05 |
27.21 |
| 保险 |
中国平安 |
2318 |
10842 |
7.20 |
6.80 |
14.80 |
| 房地产 |
万科企业 |
2202 |
2635 |
4.76 |
18.86 |
14.40 |
| 石油 |
中石化 |
0386 |
5731 |
5.26 |
7.22 |
6.60 |
| 资源 |
洛阳钼业 |
3993 |
1451 |
19.81 |
16.64 |
14.71 |
| 非必须消费品 |
安踏体育 |
2020 |
3690 |
41.81 |
38.78 |
30.22 |
| 电讯 |
中国移动 |
0941 |
9736 |
7.29 |
6.94 |
6.40 |
评级定义
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来一年绝对收益率50%以上 |
| 增持 |
未来一年绝对收益率20%至50%之间 |
| 中性 |
未来一年绝对收益率-20%至20%之间 |
| 回避 |
未来一年绝对收益率-20%以下 |
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