计算机行业：云栖2019，芯片，边缘，生态！-20190929-申万宏源-21页_1mb

【申万宏源计算机】2019年云栖大会与风险偏好分析总结

核心内容概述

2019年云栖大会聚焦“数·智”主题，强调数据和算力对未来发展的重要性。阿里云在芯片、边缘计算、生态战略等方面取得重要进展，同时计算机行业风险偏好出现波动，建议投资者根据市场情况调整配置策略。

主要观点与关键信息

1. 计算机行业风险偏好变化

• 2019年1月：判断计算机行业首次出现重大机会，建议关注Beta。
• 2019年3月/4月：风险偏好极高，建议收缩至Alpha。
• 2019年6月至7月：风险偏好再次上行，建议加Beta。
• 2019年9月：进入风险偏好很高的位置，建议调整至行业领军标的。

2. 计算机指数表现

• 近两周计算机指数分别下跌 5.2% / 6.0%，弱于沪深300、创业板指、中小板指等主要指数。
• 表现较好的公司包括：
  • Alpha：石基信息、宝信软件、海康威视、广联达、启明星辰、浪潮信息、纳思达等。
  • 热点主题：区块链、能源互联网等。

3. 云栖2019重点变化

• 主题升级：从“五新”走向“百新”，涵盖更多领域，如新农业、新政务、新城市等。
• 芯片进展：发布全球性能最强的AI芯片“含光800”，用于云端视觉处理，性能比现有芯片高4倍，能效比为第二名的3.3倍。
• 边缘计算：推出边缘存储、边缘容器、边缘视频云服务，与国网通信合作推动“多站融合”模式，节省30%以上的建设成本。
• 生态战略：提出“被集成”战略，通过与ISV、SI合作，打造联合行业解决方案，覆盖30多个行业，已有20亿pipeline，预计年底达50亿。

4. 智能交通与智能网联汽车

• 阿里与千方科技合作发布智慧高速、智慧航空、TOCC等多个联合解决方案，利用高德城市数据和千方货车数据。
• 含光800芯片在自动驾驶领域应用，达到L4级别，可用于智慧物流、城市配送等场景。
• 斑马网络进一步开放车载OS，支持“端到端、被集成、云对接”三种模式。

5. 投资建议

• 给上市公司：建议继续优化资产负债表，追求现金流和去杠杆。
• 给Alpha投资者：若认为国内软件业有长期前景，可选择计算机板块领军公司（如海康、广联达、石基等）做Alpha。
• 给TMT Beta投资者：注意风险偏好下行时，应减少Beta配置，转向Alpha，以降低波动率。

重点标的分析

2.1 核心配置（长期壁垒，有时无法看PE与G）

• 海康威视：深度研究，中报超预期，Q3指引好。
• 深信服：2019Q2收入起色。
• 石基信息：6月金股，深度研究。
• 航天信息：多期金股，用户数和防伪税控超预期。
• 广联达：施工3.0产品整合出色。
• 浪潮信息：横向行业格局改善。
• 宝信软件：19Q1超预期，深度研究。
• 用友网络：深度研究。
• 恒生电子：深度研究。
• 东方财富：深度报告。
• 科大讯飞：深度研究。
• 紫光股份：深度研究。

2.2 成长期领军（PE不高）

• 启明星辰：5月/9月金股，预计2018Q4-2019Q2高增。
• 新北洋：预计2019三季度拐点，走向无人化领军。
• 德赛西威：金股，超跌提前。
• 超图软件：预计2019利润表修复。
• 纳思达：中报超预期，深度研究。
• 新国都：3季报超预期。
• 卫宁健康：深度研究。
• 新大陆：预计2019年管理优化。
• 汉得信息：深度研究。
• 华宇软件：深度研究。
• 南威软件：新增，联系刘畅。

2.3 导入期领军（部分业务在导入期，导致PE高）

• 久远银海：深度研究。
• 易华录：深度报告。
• 上海钢联：深度研究。
• 拉卡拉：深度报告，8月金股。
• 美亚柏科：新增，深度研究。
• 太极股份：深度研究。
• 同花顺：深度研究。
• 中科曙光：深度研究。
• 中国软件：深度研究。

2.4 安全安防可控（宏观弱相关，2019策略重点）

• 纳思达、太极股份、深信服、中孚信息、北信源、美亚柏科、中科曙光、中国软件等。

2.5 金税IT（宏观弱相关，2019策略重点）

• 同花顺、上海钢联、东方财富、航天信息、赢时胜、众安科技等。

2.6 医疗信息化（宏观弱相关，但估值偏高）

• 卫宁健康、久远银海、创业惠康、和仁科技、思创医惠、东华软件等。

2.7 智联汽车（2018以来10篇智联汽车深度）

• 千方科技、中科创达、德赛西威、四维图新等。

2.8 AI（见2019AI策略）

• 科大讯飞、中科曙光、同花顺等。

2.9 云计算大数据（计算机&通信）

• 浪潮信息、泛微网络、广联达、宝信软件、深信服、神州数码等。

2.10 电力信息化

• 远光软件、朗新科技、恒华科技等。