20260412-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（202）_仔猪价格加速探底_叠加口蹄疫疫情扰动_有望催化牛猪大周期反转_27页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（202）总结

核心内容

本报告分析了当前农产品市场的主要趋势和基本面数据，指出生猪、肉牛、原奶等品种可能迎来周期性反转，豆粕、玉米、橡胶等品种价格波动较大，但具备一定的上涨潜力。此外，白鸡、黄鸡、鸡蛋、棕榈油、棉花、红枣等品种的供需关系和价格走势也受到关注。整体来看，市场正逐步进入结构性调整阶段，部分品种已出现价格底部迹象。

主要观点

1. 生猪行业：深度亏损持续，产能去化加速

• 生猪价格持续下跌，4月10日为8.84元/公斤，周环比下降3.07%。
• 仔猪价格继续下滑，7kg仔猪价格约188元/头，周环比下降6.07%。
• 行业整体处于深度亏损状态，官方产能调控将加速去产能，头部企业现金流有望改善，成本优势凸显，强者恒强。

2. 肉牛与原奶：景气周期反转预期增强

• 育肥公牛出栏价为26.30元/kg，周环比持平，同比上涨2%。
• 牛肉市场价为62.28元/kg，周环比持平，同比上涨6%。
• 原奶均价为3.02元/kg，4月2日价格环比持平，同比下跌2%。
• 随着奶牛去化加速，原奶价格或迎来拐点。

3. 白鸡与黄鸡：供给与需求变化影响价格走势

• 白鸡：鸡苗价格下降5.14%，毛鸡价格下降1%。
• 黄鸡：浙江地区三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡价格分别下降4%、3%、4%。
• 黄鸡供给处于底部，有望率先受益于内需改善。

4. 鸡蛋：短期震荡，中期供给压力大

• 鸡蛋主产区价格为3.57元/斤，周环比上涨7.53%，同比上涨14.06%。
• 蛋鸡养殖利润处于历史底部，中期供给压力仍大。

5. 豆粕与玉米：估值低位，关注天气与贸易影响

• 豆粕价格处于历史低位，4月10日为3038元/吨，周环比下降4.47%。
• 玉米价格为2396元/吨，周环比下降0.29%，同比上涨6.16%。
• 两者供需关系趋于收紧，中长期价格有上涨空间。

6. 橡胶：短期震荡，中期景气向上

• 国产全乳胶山东市价为16800元/吨，周环比上涨1.82%，同比上涨14.68%。
• 橡胶价格预计短期维持宽幅震荡，但中期有望景气向上。

7. 棕榈油：短期底部震荡，中长期关注政策支持

• 国内棕榈油均价为9630元/吨，周环比下降3.17%。
• 供给偏宽松，需求待修复，中长期关注政策支撑。

8. 棉花：供给充足，需求修复

• 国产棉价格为17216元/吨，周环比上涨2.06%。
• 棉花库存压力中性，需求有望逐步修复。

9. 红枣：新季丰产，关注消费支撑

• 新季红枣维持丰产，价格整体稳定。
• 销区价格略有下降，但旺季消费支撑仍需关注。

关键信息

投资建议

推荐品种

• 牧业：优然牧业、现代牧业
• 生猪：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团
• 禽类：立华股份、益生股份、圣农发展
• 饲料：海大集团
• 宠物：乖宝宠物

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险