> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结 ## 核心内容 2026年4月12日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业处于周期底部，预计年内原奶价格将企稳回升，进入上行周期。同时，啤酒板块因多重利好因素具备较强配置价值，建议投资者开始逐步布局。 ### 主要观点 - **原奶周期反转**：口蹄疫疫情虽然局部爆发，但对全国奶牛、肉牛总供给无系统性冲击，不改变行业长期供需格局。疫情可能进一步压缩短期有效原奶供给，加速原奶价格周期拐点到来。 - **啤酒板块前景**：2025Q2啤酒销量因禁酒令影响形成低基数，为2026年恢复性增长奠定基础。2026年厄尔尼诺现象可能带来持续高温，推动啤酒消费需求。此外，2026年美加墨世界杯将显著催化啤酒消费情绪。 - **行业整体表现**：食品饮料指数在4月6日至10日期间跌幅为0.0%，排名27/28，跑输沪深300约4.4个百分点。其中零食、烘焙食品、保健品表现相对领先。 ### 关键信息 - **重点推荐标的**：优然牧业、现代牧业、中国圣牧、伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。 - **其他推荐标的**：贵州茅台、西麦食品、海天味业、甘源食品。 - **风险提示**：宏观经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。 ## 行业动态与数据 ### 酒业动态 - **茅台提价**：茅台酒提价提振行业信心，增强业绩保障。 - **代售制全面开启**：贵州茅台宣布代售全面开启，代售产品包括陈年茅台酒、精品茅台酒、生肖酒、鼓乐飞天3度贵州茅台酒及小容量产品。 - **五粮液海外拓展**：五粮液海外业务发展总体符合预期，2024年海外收入占比达12%，同比增长12.7%，欧洲市场增速达35%。 ### 原料价格数据 - **原奶价格**：4月7日，GDT拍卖全脂奶粉中标价3687美元/吨，同比-9.2%；4月3日，国内生鲜乳价格3.02元/公斤，同比-1.6%。 - **肉类价格**：4月10日，生猪出栏价格8.9元/公斤，同比-39.1%；猪肉价格15.0元/公斤，同比-27.1%；白条鸡价格17.1元/公斤，同比-1.9%。 - **大麦与豆类价格**：2026年2月进口大麦价格同比+3.4%，数量同比+63.8%；4月10日，大豆现货价同比+10.4%；4月2日，豆粕平均价同比-2.8%。 - **糖类价格**：4月10日，柳糖价格同比-13.7%；4月3日，白砂糖零售价同比+0.8%。 ## 重点公司表现 ### 盈利预测及估值 | 公司名称 | 评级 | 收盘价(元) | EPS(元) | PE(倍) | |--------------|----------|------------|---------|--------| | 贵州茅台 | 买入 | 1460.0 | 1454.0 | 19.9 | | 五粮液 | 买入 | 103.5 | 102.1 | 14.8 | | 泸州老窖 | 买入 | 104.3 | 102.5 | 11.6 | | 山西汾酒 | 买入 | 141.7 | 138.9 | 13.8 | | 口子窖 | 增持 | 24.5 | 24.8 | 15.1 | | 古井贡酒 | 增持 | 106.5 | 103.5 | 9.3 | | 金徽酒 | 增持 | 17.8 | 17.6 | 23.5 | | 伊利股份 | 买入 | 26.3 | 26.1 | 15.3 | | 新乳业 | 增持 | 17.8 | 18.2 | 21.4 | | 双汇发展 | 增持 | 27.9 | 27.9 | 19.0 | | 中炬高新 | 增持 | 19.1 | 19.6 | 21.8 | | 涪陵榨菜 | 买入 | 12.3 | 12.4 | 18.6 | | 海天味业 | 买入 | 41.7 | 41.4 | 34.5 | | 西麦食品 | 增持 | 27.9 | 28.8 | 36.9 | | 嘉必优 | 买入 | 17.8 | 18.4 | 17.5 | | 煌上煌 | 增持 | 10.5 | 10.8 | 77.1 | | 广州酒家 | 增持 | 15.3 | 15.5 | 18.0 | | 甘源食品 | 买入 | 49.3 | 51.3 | 19.9 | | 劲仔食品 | 增持 | 10.3 | 10.4 | 18.9 | | 天味食品 | 增持 | 12.6 | 13.5 | 25.0 | ## 重要事件备忘录 - **4月16日**：双汇发展召开股东会。 - **4月17日**：贵州茅台披露年报。 - **4月6日**：发布行业周报《茅台提价提振行业信心，关注一季度高增长品种》。 ## 风险提示 - 经济下行风险 - 食品安全风险 - 原料价格波动风险 - 消费需求复苏低于预期 ## 总结 该周报指出，食品饮料行业正经历周期性调整，其中原奶价格有望在年内企稳回升，啤酒板块因低基数效应、厄尔尼诺现象及世界杯消费情绪的催化，具备较高配置价值。重点推荐优然牧业、伊利股份、蒙牛乳业等乳制品企业，以及青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等啤酒企业。同时，茅台、海天味业、西麦食品等公司因业绩表现和行业趋势也被看好。投资者需注意宏观经济、食品安全、原料价格波动等潜在风险。