20260412-开源证券-食品饮料行业周报_口蹄疫催化原奶周期拐点_啤酒板块性价比提升_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2026年4月12日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业处于周期底部，预计年内原奶价格将企稳回升，进入上行周期。同时，啤酒板块因多重利好因素具备较强配置价值，建议投资者开始逐步布局。

主要观点

• 原奶周期反转：口蹄疫疫情虽然局部爆发，但对全国奶牛、肉牛总供给无系统性冲击，不改变行业长期供需格局。疫情可能进一步压缩短期有效原奶供给，加速原奶价格周期拐点到来。
• 啤酒板块前景：2025Q2啤酒销量因禁酒令影响形成低基数，为2026年恢复性增长奠定基础。2026年厄尔尼诺现象可能带来持续高温，推动啤酒消费需求。此外，2026年美加墨世界杯将显著催化啤酒消费情绪。
• 行业整体表现：食品饮料指数在4月6日至10日期间跌幅为0.0%，排名27/28，跑输沪深300约4.4个百分点。其中零食、烘焙食品、保健品表现相对领先。

关键信息

• 重点推荐标的：优然牧业、现代牧业、中国圣牧、伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。
• 其他推荐标的：贵州茅台、西麦食品、海天味业、甘源食品。
• 风险提示：宏观经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。

行业动态与数据

酒业动态

• 茅台提价：茅台酒提价提振行业信心，增强业绩保障。
• 代售制全面开启：贵州茅台宣布代售全面开启，代售产品包括陈年茅台酒、精品茅台酒、生肖酒、鼓乐飞天3度贵州茅台酒及小容量产品。
• 五粮液海外拓展：五粮液海外业务发展总体符合预期，2024年海外收入占比达12%，同比增长12.7%，欧洲市场增速达35%。

原料价格数据

• 原奶价格：4月7日，GDT拍卖全脂奶粉中标价3687美元/吨，同比-9.2%；4月3日，国内生鲜乳价格3.02元/公斤，同比-1.6%。
• 肉类价格：4月10日，生猪出栏价格8.9元/公斤，同比-39.1%；猪肉价格15.0元/公斤，同比-27.1%；白条鸡价格17.1元/公斤，同比-1.9%。
• 大麦与豆类价格：2026年2月进口大麦价格同比+3.4%，数量同比+63.8%；4月10日，大豆现货价同比+10.4%；4月2日，豆粕平均价同比-2.8%。
• 糖类价格：4月10日，柳糖价格同比-13.7%；4月3日，白砂糖零售价同比+0.8%。

重点公司表现

盈利预测及估值

重要事件备忘录

• 4月16日：双汇发展召开股东会。
• 4月17日：贵州茅台披露年报。
• 4月6日：发布行业周报《茅台提价提振行业信心，关注一季度高增长品种》。

风险提示

• 经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

总结

该周报指出，食品饮料行业正经历周期性调整，其中原奶价格有望在年内企稳回升，啤酒板块因低基数效应、厄尔尼诺现象及世界杯消费情绪的催化，具备较高配置价值。重点推荐优然牧业、伊利股份、蒙牛乳业等乳制品企业，以及青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等啤酒企业。同时，茅台、海天味业、西麦食品等公司因业绩表现和行业趋势也被看好。投资者需注意宏观经济、食品安全、原料价格波动等潜在风险。