20250226-宝城期货-锰硅月报_矿端扰动趋弱_锰硅低位震荡_12页_1mb

锰硅月报核心摘要

市场表现回顾

2月锰硅价格呈现“冲高回落”走势，期现价格波动加剧。受春节后锰矿短缺担忧情绪推升，锰硅主力期价一度突破7400元/吨的高点，但随着市场情绪转弱及资金离场，期价快速回落至6344元/吨附近，现货价格波动相对平稳。

供需结构分析

• 供应端：主产区内蒙古、宁夏产量维持高位，产量同比增量较大；其他地区如广西、西南逐步复产，全国锰硅供应延续高位运行。
• 需求端：钢厂复产积极，但下游建筑钢材需求恢复乏力，弹性有限，难以承接大幅提产，限制了锰硅需求的持续性改善。

库存与成本

• 库存：全国锰硅厂内库存继续去化，但主产区库存压力仍大；交易所仓单持续攀升，表明贸易商活跃，库存总量增加对价格形成抑制。
• 成本：锰矿价格高位运行，但发运情况未显著改善；焦炭价格持续下探，削弱了矿端成本支撑；锰硅现货利润收缩，部分企业陷亏损，生产积极性受压。

后市展望

矿端扰动虽缓和，但矿商发运仍未收缩，驱动效应有限，未来锰硅运行逻辑回归基本面。供需双增格局下，基本面难有实质性改善，预计价格将继续低位震荡运行，重点关注下游需求的恢复力度与成本支撑的变动。