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锰硅期货周报总结

核心观点

当周（2025年11月24日-11月28日），锰硅市场受原料端情绪降温与成本支撑博弈影响，整体呈低位震荡态势。期货端主力合约价格窄幅波动，现货报价小幅下调，钢招定价随盘走低。供应端主产区减产与新增产能预期并存，需求端钢厂采购维持刚需，铁水产量小幅下降，成本端锰矿价格坚挺形成底部支撑。短期多空因素交织，震荡格局难改；中长期需重点关注北方新增产能投产进度与钢厂需求恢复节奏。

1 期货市场

1.1 合约价格

• 锰硅主力合约SM2601全周价格运行区间为5592-5678元/吨，整体呈“微涨后回落”态势。
• 周内成交量先增后减，持仓量高位波动，多空博弈趋于平缓，市场缺乏明确单边驱动。

1.2 品种行情

• 锰硅品种行情呈现“低位震荡偏弱”特征。
• 现货报价延续下调趋势，北方主产区硅锰6517#报价逐步降至5500-5550元/吨，南方地区报价稳定在5600元/吨，但成交不畅。
• 钢招定价随盘走低，采购量维持刚需，市场采购氛围清淡。
• 供应端：宁夏、云南部分企业因利润压缩停产，内蒙古主产区生产稳定，但新增产能计划带来长期供应压力。
• 需求端：钢厂采购以按需为主，缺乏大规模补库行为，铁水产量小幅下降，螺纹钢产量环比减少。

1.3 关联行情

• 锰矿市场价格坚挺，形成有限成本支撑。
• 海外矿企12月对华报价持平，南非半碳酸块报价稳定在4.1美元/吨度。
• 国内港口锰矿库存环比增加，供需相对平衡。
• 兰炭市场价格保持平稳，原料端块煤价格未出现大幅波动，对锰硅生产成本影响中性。

2 现货市场

2.1 现货行情

• 当周国内锰硅现货市场交易情绪清淡，报价小幅下调。
• 北方主产区受成本支撑，报价下调幅度有限，但企业出货节奏放缓，贸易商点价出货意愿增强。
• 南方地区受库存累积影响，报价随期货盘面小幅波动，实际成交价格存在协商空间。
• 分区域来看，内蒙古、宁夏等主产区报价相对抗跌；广西、贵州等南方地区报价灵活性更高。
• 全周成交量无明显改善，下游采购以按需为主，市场成交氛围偏淡。

2.2 基差数据

• 当周锰硅期现价差（基差）呈现窄幅波动趋势。
• 截至周末基差基本稳定，全周基差波动幅度较小，整体处于合理区间。
• 期货与现货市场价格联动性较好，未出现显著背离，表明当前市场多空力量相对均衡。

3 影响因素

3.1 产业资讯

• 需求端：下游钢厂需求弱支撑，247家钢铁企业高炉开工率与铁水产量均较上周小幅下降，螺纹钢产量环比减少。
• 钢招方面：主流钢厂定标价格随盘走低，采购量维持刚需，压价情绪仍存，锰硅炼钢需求未出现实质性改善。

3.2 技术分析

• 主力合约SM2601价格围绕均线系统窄幅震荡，K线形态呈现横盘整理特征。
• 均线系统中，5日均线、10日均线与20日均线走势平缓，相互缠绕，未能形成有效排列，短期趋势中性。
• MACD指标在零轴下方运行，红柱与绿柱交替出现，多空能量转换平缓，缺乏持续性。
• KDJ指标在中性区间波动，未进入超买或超卖区域，价格缺乏明确方向性指引。
• 技术面显示当前市场处于低位震荡整理阶段，需突破5600-5650元/吨关键区间才能明确后续走势。

4 行情展望

• 锰硅市场或延续低位震荡格局。
• 一方面，锰矿价格坚挺形成成本支撑，部分企业停产带来供应收缩预期，价格下行空间有限。
• 另一方面，钢厂需求弱支撑、新增产能预期对价格形成压制。
• 市场情绪仍以观望为主，难以形成持续单边行情。
• 需重点关注钢厂补库节奏与主产区减产的实际落地情况。
• 若需求边际改善，价格或迎来技术性反弹。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或调研资料，内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 报告中信息或所表达的意见不作任何担保，建议交易者根据自身情况审慎决策。
• 期市有风险，入市需谨慎。