20141216-安信证券-电力设备_继续围绕环保和能源安全战略做投资_20页_1mb

电力设备行业年度策略总结

核心内容

2014年12月16日发布的电力设备行业年度策略报告指出，环保和能源安全战略是行业投资的主要逻辑主线。报告分析了特高压、核电、光伏、风电等细分行业的发展前景，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 环保和能源安全战略：2014年5月16日出台的《能源行业加强大气污染防治工作方案》及2014年6月13日的能源安全战略会议确立了电力设备新能源行业投资的逻辑主线。
• 特高压：特高压是解决雾霾的重要手段，2015年直流特高压建设将超出市场预期，且“一带一路”战略将促进中国电力设备出口，重点推荐平高电气、特变电工、中国西电、许继电气和大连电瓷。
• 核电：2015年将是核电非常确定的一年，预计有8台机组新开工，中广核已在香港上市，中核和中核建将在A股上市。核电装备推荐抚顺特钢，运营推荐大唐发电和闽东电力。
• 光伏：在政策支持和电价预期下调背景下，光伏仍是重点。2015年投资机会依次为光伏电站运营、分布式光伏、EPC、制造环节。重点推荐东方能源、林洋电子、特变电工、阳光电源、隆基股份等。
• 风电：风电行业已进入健康发展阶段，2015年可能因电价下调出现抢装潮，海上风电项目将启动。重点推荐金风科技，关注湘电股份、天顺风能、华仪电气、甘肃电投和福建南纸。
• 电改：看好有资金实力和良好政府关系的企业，重点推荐正泰电器。

关键信息

特高压

• 特高压建设被提升为国家战略，2015年直流特高压将超预期。
• 重点建设项目包括蒙西至天津南、陕北榆横至山东等12条输电通道。
• 2015年可能核准更多特高压直流项目，如酒泉-湖南、准东-华东等。

核电

• 2013年中国核电发电量占全国发电量的2.1%，远低于主要国家。
• 2015年计划新增核电装机864万千瓦，运行装机目标为4000万千瓦。
• 2014年12月5日，国家能源局同意福清5号机组采用“华龙一号”技术方案。
• 核电运营重点推荐大唐发电和闽东电力。

光伏

• 光伏行业仍处于快速发展阶段，2014年预计装机量为12GW，2015年预计为16GW。
• 分布式光伏政策推动行业发展，重点推荐林洋电子等具备分布式资源和良好电网关系的企业。
• 光伏电站运营和EPC是重点投资方向，制造环节机会较小。

风电

• 风电行业已走过拐点，2015年可能因电价下调出现抢装潮。
• 2015年新增吊装量预计为23GW，海上风电项目启动。
• 重点推荐金风科技，关注其在海上风电项目中的表现。

投资策略

• 特高压：重点推荐“直流特高压+一带一路”相关的公司，如平高电气、特变电工、中国西电、许继电气和大连电瓷。
• 核电：推荐抚顺特钢（核电关键设备材料），关注大唐发电和闽东电力（核电运营）。
• 光伏：推荐东方能源、林洋电子、特变电工、阳光电源、隆基股份。
• 风电：重点推荐金风科技，关注湘电股份、天顺风能等。

风险提示

• 重大项目审批进度低于预期：可能影响特高压、核电等项目的推进。

行业评级

• 投资评级：维持“领先大市-A”。
• 公司评级：根据收益和风险评级，部分公司被推荐为“买入-A”，部分为“买入-B”。

重点推荐股票

行业表现

• 相对收益：过去一年中，1M为-22.88%，3M为-23.20%，12M为10.41%。
• 绝对收益：1M为2.68%，3M为9.24%，12M为41.72%。

分析师声明

• 分析师：黄守宏，SAC执业证书编号：S1450511020024。
• 联系方式：huangsh@essence.com.cn，010-66581627。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
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