20170731-招商证券-2017年机械专题研究之四_裁床引领自动化升级_缝制机械再迎春天_40页_2mb

缝制机械行业分析总结

核心内容

缝制机械行业是与“衣、住、行”息息相关的不可替代行业，涵盖缝纫机、裁床、熨烫机等多种设备，市场规模近千亿，是重要的制造业领域。随着全球纺织服装产业的转移，东南亚、南亚市场成为国内缝制机械企业出口的重要目标。裁床作为缝制机械中的蓝海业务，市场空间巨大，未来增长潜力显著。以杰克股份为代表的国内龙头企业在供给侧改革、自动化趋势及海外市场拓展中表现突出，前景被看好。

主要观点

• 缝制机械不可替代，自动化趋势明显
  缝制机械广泛应用于服装、鞋帽、箱包、家居用品、汽车皮椅等多个领域，是纺织服装业不可或缺的设备。随着人工成本上升，自动化设备需求旺盛，尤其是裁床市场。

• 国内承接全球缝制机械产能，行业转型升级空间大
  中国大陆是全球缝制机械制造中心，承接了约70%的全球产能，但整体技术水平仍落后于日本、德国等国家。行业正经历从“大而不强”向“由大到强”的转型，自动化和智能化是关键方向。

• 东南亚、南亚成为出口重点，竞争加剧
  这些地区凭借低成本优势，正成为全球纺织服装产业的新中心。中国缝制机械企业正加快布局，与日本重机、兄弟等竞争。

• 裁床市场前景广阔，国内企业加速发展
  裁床市场渗透率低，但随着技术进步和价格下降，市场空间预计超200亿元。国内企业如杰克、和鹰已逐步占据市场主导地位，未来有望超越海外品牌。

• 日企引领高端市场，国内龙头迎头赶上
  日本重机、兄弟、飞马等公司在缝制机械高端市场占据主导地位，而杰克股份等国内企业正通过技术升级和成本控制，加快追赶步伐。

关键信息

行业现状与趋势

• 行业规模：中国缝制机械行业总产值约615亿元，占全球总产量的70%左右，出口到170多个国家和地区。
• 行业结构：行业正经历二八分化，中小企业逐步退出，龙头企业通过自动化、智能化提升竞争力。
• 自动化趋势：缝制机械行业正从“手工”向“自动化”转变，效率提升、人工成本降低是主要驱动力。
• 市场空间：裁床市场空间巨大，预计未来市场可达200亿元，渗透率不足1%，提升空间广阔。

国内重点企业表现

• 杰克股份：缝纫机市占率稳中有升，海外业务拓展迅速，收购奔马后在裁床业务上取得突破，被强烈推荐。
• 其他企业：上工申贝、标准股份、中捷资源等企业也在行业中有所表现，但杰克股份在技术、成本控制和市场拓展方面更具优势。

海外市场动态

• 东南亚、南亚市场：成为国内缝制机械出口重点，尤其是越南、孟加拉等国。
• 日本企业布局：日本重机、兄弟等在东南亚、南亚设立生产基地，与国内企业展开激烈竞争。

技术与成本

• 裁床技术：结合CAD/CAM系统，实现剪裁工序自动化，效率高、成本低。
• 成本优势：国内裁床企业具备较高的性价比，价格仅为国外企业40%-50%，维护成本更低。

图表与数据

• 行业规模：中国缝制机械行业总产值、产量、出口数据等。
• 市场趋势：全球缝制机械生产中心转移路径、行业景气度变化、出口额与市场占比。
• 财务指标：杰克股份等企业的股价、EPS、PE、PB等关键财务指标。
• 自动化设备需求：行业百家整机企业工业总产值、产量、主营业务收入、销量等数据。
• 裁床市场：裁床的生产流程、主要组成部分、市场渗透率与预测市场空间。

风险提示

• 需求下降风险：缝制机械需求可能因经济环境变化而大幅下降。
• 行业出清速度慢：低端产能退出速度低于预期可能影响行业整体发展。

结论

缝制机械行业正迎来转型升级的重要阶段，自动化、智能化成为发展趋势。国内龙头企业如杰克股份凭借技术提升、成本控制和海外市场拓展，有望在行业竞争中占据领先地位。裁床作为蓝海市场，未来发展潜力巨大，将成为行业增长的新引擎。