20250926-华泰期货-新能源及有色金属日报_库存仍有压力_盘面维持震荡运行_7页_1mb

摘要

本报告为2025年9月26日新能源及有色金属日报，重点关注工业硅和多晶硅市场。核心主题是库存压力导致盘面震荡运行。

工业硅市场分析

• 价格动态：期货主力合约2511收于9055元/吨，涨幅0.72%。现货价格总体持稳，涵盖通氧553#价格范围9400-9600元/吨等各样本，各地区如新疆、华东等地硅价小幅波动但无大幅变动。
• 库存库存情况：全国社会库存达54.3万吨，周环比持平；不同地区间库存转移频繁（如新疆货物向天津转移）。国庆备货需求增加，但仓库进出均衡。
• 供需平衡：供应端稳定，多晶硅企业开工稳定。有机硅DMC报价小幅上调，主要因成本、供需和预期支撑。需求方面，下游备货积极，但整体基本面变化不大。
• 策略建议：短期采取区间操作，关注枯水期合约逢低做多机会。如果出现产能退出政策，盘面可能上涨。
• 风险因素：西北与西南地区复产及新增产能、多晶硅企业开工变化、政策扰动、宏观资金情绪及有机硅企业开工。

多晶硅市场分析

• 价格动态：期货主力合约2511收于51365元/吨，跌幅0.89%。现货价格持稳，N型料报价50.10-55.00元/千克，n型颗粒硅等稳定。整体市场情绪降温，价格上涨传导不顺。
• 库存情况：多晶硅库存增至22.60万吨，环比增10.78%；硅片库存降至16.23GW，环比减3.80%。厂家库存分布不均，多个厂家库存超万吨。
• 供需平衡：产量小幅增长，减产力度不及预期。下游如硅片、电池片和组件价格稳定或微调，但需求成交转弱，预计成本支撑不足。
• 策略建议：短期区间操作，关注政策推进情况；中长期逢低布局多单潜力存在。政策不确定性是主要风险，需控制风险敞口。
• 风险因素：行业自律影响上下游开工、期货上市对市场的影响、资金情绪和政策扰动。

总体上，金属价格受到库存压力和政策不确定性影响，维持震荡格局。建议密切关注库存变化、产能动态和政策消息。