支撑水利投资，关注低空经济及设备更新弹性释放_6页_654kb

建筑装饰行业总结

核心内容

2024年建筑装饰行业在政策与资金支持下，呈现稳中有进的发展态势。中央政府通过增发国债、专项债等方式持续加大对基建领域的支持力度，推动水利、城市更新等项目加快实施。同时，低空经济作为新增长引擎，相关政策出台带动相关基础设施建设，尤其是机场设计与规划市场迎来发展机遇。此外，设备更新、数字化转型、绿色装备推广等政策也为传统行业带来改造升级机会。

主要观点

• 基建景气度有望延续：中央财政通过万亿特别国债和专项债额度提前下达，为基建投资提供资金支撑，预计2024年第二季度基建景气度维持高位。
• 低空经济快速发展：低空经济首次写入政府工作报告，相关产业园和文旅配套建设成为重点，预计到2030年新增通用机场投资规模近5000亿元，机场设计市场空间约150-250亿元。
• 顺周期改善与高股息央国企：2024年顺周期改善、高股息央国企及专业工程景气延续成为三大投资主线。
• 专业工程赛道机会突出：包括建筑租赁、半导体洁净室工程、化工炼化工程和钢结构等细分领域具备较强投资潜力。
• 城中村及保障房改造：预计对地产开发投资形成有力支撑，相关企业有望受益。

关键信息

基建投资

• 水利项目资金情况较好，增发国债项目进度加快。
• 2024年6月底前所有增发国债项目将全面开工。
• 2024-2025年铁路投资保持高景气。
• 专项债提前下达额度约2.28万亿元，中央财政赤字率或进一步提高。

低空经济

• 低空经济包括低空制造、飞行、保障和综合服务等产业。
• 湖南发布低空经济发展三年行动计划，目标到2026年底产值达500亿元。
• 通用机场预计到2030年达2058座，设计市场空间约150-250亿元。
• 重点推荐华设集团、苏交科、设计总院、隧道股份等设计类企业。

市场表现

• 建筑（中信）指数本周下跌0.80%，沪深300指数上涨0.53%。
• 建筑设计和建筑装修板块涨幅居前，分别为3.99%和3.28%。
• 涨幅前五的个股包括中衡设计（+46.20%）、招标股份（+27.10%）、科新发展（+20.53%）、罗曼股份（+18.10%）、山水比德（+17.73%）。

投资建议

• 主线一：顺周期改善：推荐华阳国际、深圳瑞捷等受益于城中村及保障房改造的标的。
• 主线二：高股息央国企：推荐中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际等低估值高股息企业。
• 主线三：专业工程与传统行业改造：推荐鸿路钢构、上海港湾、华铁应急、圣晖集成、利柏特、三维化学等高景气赛道龙头。

风险提示

• 基建&地产投资超预期下行。
• 央企、国企改革提效进度不及预期。
• 城中村改造进度不及预期。

重点标的推荐

投资评级

分析师信息

• 鲍荣富
  SAC执业证书编号：S1110520120003
  邮箱：baorongfu@tfzq.com

• 王涛
  SAC执业证书编号：S1110521010001
  邮箱：wangtaoa@tfzq.com

• 王雯
  SAC执业证书编号：S1110521120005
  邮箱：wangwena@tfzq.com