制度与发展：中国金融行业正面临五大转变-20180226-申万宏源-11页-1mb

中国金融行业五大转变总结

核心内容概述

中国金融行业在2018年正面临五大根本性转变，涵盖货币政策、金融监管、金融开放、金融科技以及会计准则等方面。这些变化既是周期性的，也是结构性的，将对金融行业的发展格局产生深远影响。

主要观点与关键信息

1. 从量化宽松到货币收紧

• 背景：2008年金融危机后，全球主要经济体采取量化宽松政策，但2015年后全球经济逐步复苏，发达国家进入加息周期。
• 国内政策：中国货币政策转向稳健中性，M2同比增速从两位数下降至8.2%，标志着货币供应边际收紧。
• 行业影响：
  • 商业银行加快从负债驱动向资产驱动转型，需优化资产配置。
  • 证券公司提升资本补充能力，降低融资成本，推动重资本模式发展。
  • 保险公司回归“保险姓保”，转向承保利润与投资收益双轮驱动模式。
• 监管导向：以宏观审慎为原则，强化全面风险管理，推动去通道、降杠杆、破刚兑。

2. 基于宏观审慎的金融监管

• 监管重点：防范金融风险成为“三大攻坚战”之首，尤其关注高杠杆问题。
• 杠杆现状：2017年中国宏观杠杆率高达305%，远高于美国（约80%）。
• 监管改革：
  • 从机构监管向机构监管与功能监管结合转变。
  • 金融稳定发展委员会成立，强化监管协调与统筹。
  • 推动资产管理业务统一监管，促进金融业综合经营。
• 影响：
  • 金融机构全面风险管理将被进一步强化。
  • 业务创新趋于谨慎，以“补短板”为主。
  • 金融机构加速回归本源，专注主业，服务实体经济。

3. 金融开放全面提速

• 开放背景：中国金融市场逐步成熟，具备更大力度开放的基础条件。
• 开放领域：
  • 外资可投资范围扩大，可能覆盖所有金融资产。
  • 外资持股比例放宽，包括证券、银行、保险等领域。
  • QFII、RQFII额度扩容，境内企业境外上市试点备案制。
  • 对“一带一路”沿线国家的融资及并购给予支持。
• 影响：
  • 加剧行业竞争，提升国际金融机构在中国市场的参与度。
  • 国内金融机构加速全球布局，拓展跨境业务。
  • 金融机构与境外机构深化合作，构建综合金融服务平台。

4. 金融科技渗透性改变传统金融模式

• 发展阶段：
  • Fintech1.0：金融信息化，提升业务处理效率。
  • Fintech2.0：互联网金融崛起，推动业务模式创新。
  • Fintech3.0：科技驱动金融变革，重构金融生态圈。
• 技术支撑：大数据、云计算、区块链、人工智能等技术成为金融科技发展的核心动力。
• 应用场景：
  • 客户画像、智能投顾、区块链证券发行与交易、大数据风控等。
• 行业趋势：传统金融机构面临利润下滑压力，需加快数字化转型，强化数据整合与客户关系管理。

5. 新会计准则全面实施

• 准则背景：金融危机后，国际会计准则（IFRS9）逐步取代IAS39，中国会计准则同步趋同。
• 主要变化：
  • 金融资产分类由“四分法”改为“三分法”。
  • 金融资产减值从“实际损失法”改为“预期损失法”。
  • 套期会计规则更加灵活，由定性判断替代固定比率。
• 影响：
  • 金融机构利润表波动可能加大，尤其是保险公司。
  • 提高风险管理及风险定价能力要求。
  • 部分金融机构投资风格趋于稳健保守，减少高波动资产配置。

总结

2018年中国金融行业正经历由高速增长向高质量发展的转型，五大转变将重塑行业发展路径。货币政策转向、金融监管强化、金融开放提速、金融科技渗透、会计准则改革是当前行业发展的核心驱动力。这些变化将推动金融机构加速转型，提升风险管理能力，优化资产配置，同时增强与国际市场的融合与竞争。未来，金融机构需在合规与创新之间找到平衡，积极应对市场环境的深刻变革。