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长安期货原油月评：供给宽松背景下油价中期承压

一、操作建议：
8月以来油价整体重心下移，供给端压力明显。预计月内油价仍受宽松供给制约，难以大幅反弹。建议关注450-520元/桶的价格区间，区以内可高抛低吸，中长期偏空对待。

二、基本面分析

1. 供给端：

   • OPEC+坚持增产，7月配额+335桶/日，尤其沙特、俄罗斯增产显著，但伊朗、伊拉克等国补偿性减产受限。
   • 美国产量修复但同比增量有限，短期难以颠覆供给宽松格局。
   • 委内瑞拉因外交问题或影响原油出口，需关注后续进展。

2. 需求端：

   • 北美地区成品油需求将随旺季结束回落，炼厂由“汽柴切换”向“柴汽切换”转变，导致柴油需求短期支撑，汽油承压。
   • 全球制造业复苏乏力（PMI数据疲软），消费复苏预期不足，成品油需求动能减弱。

3. 宏观与库存：

   • 通胀数据回暖压制美联储降息预期，宏观情绪偏谨慎。
   • 美国原油库存连续去化，但成品油结构矛盾（汽油降库、柴油累库）或短期扰动市场节奏。
   • 裂解价差稳中偏强，尤其柴油裂解支撑市场情绪，但旺季过后需求修复空间有限。

三、支撑与压力

• 上撑： 北美旺季消费及地缘局势（如俄乌、中东冲突持续）或阶段性托底油价。
• 中长期压制： OPEC+增产延续、全球经济放缓预期使原油供给过剩问题难解。

结论
短期油价或在区间震荡，中长期受制于供给宽松，理性采取中性偏空策略，关注OPEC+动向、地缘局势变化及相关库存数据。