20240904-国金证券-基于宏观因子风险预算的股债资产配置策略（9月期）_债券增利率减信用_股票提示超跌反转_12页_1mb

这份报告总结了2024年8月大类资产的表现和基于宏观因子的风险预算资产配置策略。8月股市整体下跌，债市收益率震荡，黄金创新高。报告介绍了三种模型：风险预算模型强调宏观风险约束，提供稳定配置适合稳健投资者；自适应模型一注重收益率弹性，增加股票仓位适合积极投资者；自适应模型二以夏普比率优化，降至最低股票配置适合高收益风险偏好者。这些模型源于主成分分析，提取出利率、增长、信用、期限利差和规模因子，驱动股债资产价格。最新配置建议显示，风险预算模型小幅提升利率债；自适应模型一小幅增加股票及长久期债券；自适应模型二保持稳定。报告提醒风险，包括历史数据失效、因子相关性变化和国际政治摩擦。

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