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证券行业周报总结（2/2-2/6）

核心内容概述

本周证券行业在资本市场改革和金融创新的推动下，呈现积极发展态势。上证50ETF期权的上市标志着我国资本市场进入期权时代，为投资者提供了更多元化的风险管理工具。同时，行业指数上涨，部分券商个股表现强势，市场整体情绪有所回暖。然而，融资融券业务风险依然存在，部分个股融资余额占比过高，市场需警惕杠杆资金带来的波动。

主要观点

1. 行业动态

• ETF期权上市：上证50ETF期权于2月9日在上海证券交易所上市，作为我国首个场内期权产品，开启了资本市场多元化投资与风险管理的新时代。未来上交所将完善保证金机制，拓展期权标的范围，可能包括180ETF、跨市场ETF、跨境ETF、行业ETF等，并逐步拓展到个股。

• 厦门自贸试验区挂牌：厦门自贸试验区将于3月1日正式挂牌，重点发展航运物流、进出口、保税物流、加工增值等现代临港产业，打造亚太地区重要的集装箱枢纽港。

• 融资盘风险警示：当前有28只个股的融资余额占流通市值比例超过15%，部分甚至接近25%的警戒线。融资余额占流通市值比例较高的个股存在“多杀多”风险，市场需关注杠杆资金对市场的影响。

• 注册制改革推进：证监会首次披露发审会会议内容，为注册制改革做准备，强调信息披露透明化。

• 大股东增持：今年已有75家上市公司大股东增持5.65亿股，参考市值达50.385亿元，显示出对公司未来发展的信心，但也需警惕内幕交易风险。

2. 公司动态

• 广发证券：发行了2015年第一期次级债券，发行规模为30亿元，票面利率为5.55%。

• 光大证券：其全资子公司光大金控以40.95亿港元收购新鸿基金融集团有限公司70%的股份，交易完成后新鸿基将成为其控股子公司。

• 招商证券：获准设立资产管理子公司，注册资本为3亿元，业务涵盖证券资产管理和境外证券投资管理。

• 国信证券：发行了2015年第一期次级债券，发行规模为60亿元，票面利率为5.88%。

• 东北证券：发行了2015年第一期短期融资券，发行总额为12亿元，票面利率为5.19%，期限为85天。

3. 行情回顾

• 行业指数表现：本周证券行业指数上涨1.77%，沪深300指数下跌3.55%，超额收益率达5.33%。证券行业从下跌中反弹，18支个股跑赢沪深300。

• 个股表现：招商证券涨幅最大，为10.68%；华泰证券次之，为8.21%。国信证券跌幅最大，为1.27%；光大证券证券为0.99%。

• 估值情况：券商股估值压力有所缓解，PE（TTM）集中在30-50区间，PB集中在3-4区间。太平洋和西部证券的PE值最高，分别达到75.90和80.51。

• 融资融券业务：本周融资买入额为4566.4亿元，环比下跌19.76%；融券卖出额为607.01亿元，环比下跌19.91%；融资融券余额为11318.53亿元，环比上涨1.16%。

关键信息

• 上证50ETF期权的推出是资本市场多元化和风险管理的重要里程碑。
• 厦门自贸试验区挂牌将推动现代临港产业发展，提升区域金融资源配置能力。
• 28只个股融资余额占比逼近25%警戒线，需警惕市场波动风险。
• 证监会首次披露发审会内容，为注册制改革铺路。
• 大股东增持反映对公司未来发展的信心，但存在内幕交易风险。
• 广发证券、光大证券、国信证券等公司均进行了次级债券或短期融资券的发行，以补充营运资金。
• 本周证券行业指数表现优于沪深300，部分券商个股涨幅显著，但市场整体仍面临回调风险。

投资策略

• 行业前景：3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供良好发展平台。
• 业务发展：新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等将成为券商发展的新机遇。
• 推荐方向：继续推荐传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
• 市场环境：在整体市场环境改善的背景下，券商ROE有望进入上升周期。

风险提示

• 大盘回落可能压制券商股走势，需关注市场整体波动对板块的影响。

投资评级定义

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本报告由分析师宋蕊撰写，仅提供给华融证券客户有偿使用，不构成投资建议。华融证券及其关联方可能持有报告中提及的公司所发行的证券并进行交易，可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及对报告客观性的影响。