金融科技行业月报（2018年02月）：个人征信牌照落地，征信体系建设稳步推进-20180306-中泰证券-14页-1mb

金融服务行业2018年2月月报总结

核心内容概览

本报告分析了2018年2月中国金融科技行业的核心发展动态，包括征信体系、互联网保险、金融科技应用、支付行业及数字货币等领域。整体上，行业呈现规范发展与多元化创新并行的趋势。

主要观点

1. 征信行业：规范发展，行业标准逐步完善

• 个人征信牌照落地：2月22日，央行正式下发国内首张个人征信牌照，百行征信有限公司成为首家获得该牌照的公司。
• 与央行征信形成互补：百行征信的成立有助于遏制互联网借贷乱象，推动征信体系完善。
• 股东背景多元：中国互联网金融协会、芝麻信用、腾讯征信等共同持股，有利于推动行业统一标准。
• 行业展望：
  • 法律框架与标准完善：随着互联网金融监管细化，征信行业将逐步建立统一的数据采集、清洗和应用标准。
  • 征信产品多元化：征信数据将从借贷领域扩展至求职招聘、租房、医疗服务等更多行业，形成信用衍生服务。

2. 互联网保险：结构优化，第三方平台崛起

• 保费收入结构变化：2017年互联网财险收入493.49亿元，同比下降1.75%。其中，车险收入下降23%，非车险收入增长80.25%，非车险占比提升。
• 渠道格局转变：保险公司自营渠道保费收入下降29.31%，第三方平台保费收入增长显著，预计2018年将超越自营渠道。
• 平台布局保险中介牌照：美团、阿里、腾讯、百度等互联网巨头纷纷布局保险中介牌照，以实现流量与金融业务的结合。

3. 金融科技：传统金融机构APP加速迭代

• 证券APP活跃度提升：华泰证券涨乐财富通保持领先，平安证券APP用户增长最快，达55%。
• 银行APP功能增强：国有银行和股份制银行APP活跃用户数增长显著，工行、建行、农行排名靠前；平安银行APP整合多业务，用户年轻化趋势明显。

4. 支付行业：境内存量博弈，境外寻求突破

• 第三方支付牌照整顿：牌照数量减少，监管趋严，中小支付企业面临被兼并或淘汰的风险。
• 银联推出云闪付：云闪付在二维码支付方面取得显著增长，交易量和用户数大幅上升。
• 境外支付市场布局：支付宝、微信支付等已拓展至多个海外市场，银联也积极拓展境外商户资源，成为“一带一路”战略的重要支撑。

5. 数字货币：全球监管趋紧，比特币价格突破10000美元

• 监管趋严：欧盟、美国、英国等国家和地区均加强了对数字货币的监管，尤其是对ICO和加密货币交易的审查。
• 比特币价格上涨：2月27日，比特币价格突破10000美元，成为数字货币板块的领涨品种。

关键信息汇总

投资要点

• 投资评级：整体维持“增持”评级。
• 主要公司动态：
  • 金证股份拟收购优品财富股份，持股比例不低于20%。
  • 新晨科技全资子公司再次通过高新技术企业认定，享受15%的企业所得税优惠。

融资事件

• 春节融资清淡：2月一级市场融资较少，主要集中在Pre-A轮、A轮及战略投资。
• 主要融资案例：
  • 新旦股份获Pre-A轮数千万元融资。
  • ATN.io获数千万美元战略投资。
  • 金融壹帐通获6.5亿美元首轮投资。
  • 知音智慧、见微数据分别获A轮融资。

行业动态

• 区块链技术落地：金融壹账通推出“壹账链”，提升区块链技术应用；菜鸟与天猫国际利用区块链技术追踪跨境商品物流信息。
• 网贷行业规范：个人征信牌照落地推动网贷行业进一步规范，民营平台数量减少，银行系平台交易量增长，市场集中度提升。

市场表现

• 互联网金融指数：2月微跌0.32%，优于沪深300指数（下跌5.23%）。
• 成份股涨跌幅：前五名涨幅显著，后五名跌幅较大，显示行业分化趋势。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响金融行业整体表现。
• 金融监管趋严：尤其在征信、支付和互联网保险领域。
• 金融科技发展不及预期：可能影响行业创新速度与市场接受度。

图表目录（摘要）

• 图表1：2011-2017年互联网财险收入（亿元）
• 图表2：2017年互联网财险收入结构
• 图表3：2017年互联网非车险收入结构
• 图表4：互联网财险销售渠道变化趋势
• 图表5：证券自营类APP活跃用户规模（万人）
• 图表6：手机银行类APP活跃用户规模（万人）
• 图表7：一级市场主要融资事件
• 图表8：正常运营的网贷平台数量
• 图表9：网贷平台贷款余额规模（亿元）
• 图表10：互联网金融指数 vs. 沪深300指数
• 图表11：互联网金融指数今年以来的市场表现
• 图表12：互联网金融指数成份股2月涨跌幅排名

总结

2018年2月，中国金融科技行业在监管趋严与技术创新并行的背景下，呈现出结构优化、规范发展和多元化应用的趋势。个人征信牌照的落地标志着征信体系建设迈入新阶段，互联网保险的非车险业务增长显著，第三方平台崛起。金融科技应用加速，传统金融机构APP功能与用户体验不断提升。支付行业在境内面临存量竞争，在境外寻求新的增长点。数字货币市场受到全球监管关注，比特币价格突破10000美元。行业整体表现分化，风险提示需关注宏观经济、监管政策及技术发展不确定性。