20240610-华创证券-华创交运低空经济周报（第7期）_低空指数与微盘股的关联_建议重点关注粤_皖_苏_川（渝）等地相关企业_13页_1mb

华创交运低空经济周报（第7期）总结

一、指数表现
本周华创交运低空60指数下跌47%，其中制造环节指数下跌4%，运营及保障环节指数下跌63%。对比沪深300指数（下跌2%）和Wind全A指数（下跌21%），低空60指数跌幅相对较深。
全年累计上涨9%，其中制造环节上涨36%，运营及保障环节下跌29%。与其他主要指数相比，沪深300全年上涨42%，Wind全A下跌51%，创业板指下跌58%。

二、市场讨论：低空指数与微盘股的关联

1. 市值差异显著：
   • 低空60指数平均市值176亿元，近半成分股市值低于百亿。
   • 万得微盘股指数由401只市值低于20亿元的股票构成，两者在市值上差异较大。

2. 关联性强的原因：

3. 二者均反映市场情绪和流动性，情绪高涨且流动性充足时表现更具韧性。

4. 微盘股指数波动剧烈，源于市场对成分股业绩确定性、公司治理水平和可持续经营能力的担忧，需要审慎甄别。当前市场亦对低空经济标的的受益程度和市场空间存在疑虑。

5. 转折预期：
   随着政府从“主题投资”向“产业趋势投资”转型，低空经济更注重实践落地。未来，“订单获取-产品交付-财务表现”的正向逻辑将逐步显现，低空指数在市场弱势时或将脱离微盘股指数。

三、政策跟踪
广东省于6月7日成立推动低空经济高质量发展工作专班，该机构由分管副省长任召集人，编制六大专项小组：综合管理、基础设施、产业发展、技术创新、产业招商、场景拓展。自5月下旬以来，广东省密集出台多项政策，完善低空经济制度保障。

建议关注粤、皖、苏、川渝四地企业：

• 广东：依托产业集群优势，代表性企业包括中信海直、亿航智能、深城交、广电计量等。
• 安徽：借鉴新能源汽车发展经验，拟打造合肥、芜湖两座核心城市，关联企业有四创电子、应流股份等。
• 江苏：立足基础设施配套优势，代表性企业包括莱斯信息、华设集团、苏交科、国睿科技等。
• 四川/重庆：军工实力雄厚，应用场景丰富，代表性企业包括纵横股份、海特高新、中无人机、宗申动力等。

四、投资建议

1. 深度推荐标的：

• 中信海直：具备三重受益逻辑——开拓C端消费市场、国家队战略新兴属性、参与低空运营网络标准制定。

2. 关注方向：
   重点布局基础设施与配套保障领域，尤其低空空管/监视平台及信息技术安全。建议关注：

• 新晨科技：中标低空综合监视系统建设项目。
• 地铁设计：具备低空交通规划延伸潜力。
• 莱斯信息：民航空管龙头，已获低空飞行服务平台订单。
• 其他相关标的：海特高新（模拟机）、中科星图（北斗导航）、纳睿雷达（雷达领域）、深城交/苏交科/华设集团（低空规划）、天和防务（低空安防）、广电计量（检测检验）。

五、风险提示
政策推进不及预期、飞行器安全风险。

分析师团队
吴一凡、吴晨玥、黄文鹤、梁婉怡等
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