> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国睿科技业绩及业务发展总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析国睿科技2025年全年及2026年第一季度的业绩表现，并关注其在低空经济与民用雷达领域的业务拓展情况。同时，报告指出2026年关联交易金额大幅增长，可能反映军贸订单的增加，进一步强调公司在雷达装备及相关系统领域的竞争力与市场机遇。 ## 财务表现 ### 2025年全年业绩 - **营业收入**：33.58亿元，同比下降1.25% - **归母净利润**：6.29亿元，同比下降0.2% - **扣非后归母净利润**：6.1亿元，同比下降0.87% ### 2026年第一季度业绩 - **营业收入**：5.07亿元，同比增长39.66% - **归母净利润**：0.77亿元，同比增长2.49% - **扣非后归母净利润**：0.76亿元，同比增长13.02% ### 盈利水平 - **2025年毛利率**：37.8%，同比提升1.73个百分点 - **2025年净利率**：19.05%，同比提升0.43个百分点 - **2026Q1毛利率**：36.75%，同比下降7.53个百分点 - **2026Q1净利率**：14.97%，同比下降5.8个百分点 ## 分业务收入与毛利率分析 | 业务板块 | 2025年收入（亿元） | 同比变化 | 毛利率 | 同比变化 | |----------|------------------|----------|--------|----------| | 雷达装备及相关系统 | 27.99 | +4.72% | 38.78% | +1.22% | | 工业软件及智能制造 | 3.05 | -23.55% | 38.52% | +1.69% | | 智慧轨交 | 2.12 | -24.94% | 20.9% | +1.57% | ### 子公司表现 - **国睿防务**：2025年实现营收21.61亿元，同比增长8.28%；净利润5.79亿元，同比增长3.19%。 ## 业务拓展与市场突破 ### 空管雷达 - 中标民航华东空管局福州、济南二次雷达项目，巩固在民航空管监视领域的竞争优势。 - 中标香港国际机场空管一二次雷达项目，打破国外垄断。 ### 气象雷达 - 成功开拓水利、气象、人影工程等领域X波段相控阵天气雷达新市场，保持高端气象雷达市场领先地位。 ### 反无雷达 - 中标机场反无雷达项目，低空监视领域取得积极进展。 ### 低空安全保障 - 完成江苏风电场雷达系统交付，实现探测技术首次应用于海上风电低空安全保障。 ## 关键信息与投资逻辑 ### 关联交易增长 - 公司预计2026年关联交易金额将达到51.74亿元（2025年为18.7亿元），其中十四所及其控股子公司交易额为16.69亿元（2025年为5.31亿元），中国电科下属其他企业交易额为35.05亿元（2025年为13.39亿元）。 - 增长主要源于军贸雷达业务订单的增加，显示公司军贸业务的潜力与市场拓展力度。 ### 行业机遇 - **军贸东风**：国际局势变化推动军贸需求增长，雷达作为军贸核心环节，公司有望持续增厚利润。 - **低空经济新基建**：雷达在低空监视与安全保障中的应用前景广阔，公司或将享受市场红利。 - **国产化率提升**：空管雷达受益于国产化率提升，气象雷达受益于覆盖率提升。 ## 投资建议 - **评级**：推荐 - **理由**：公司主要雷达产品有望受益于军贸订单增加、低空经济新基建推进及国产化率提升，具备良好的增长潜力。 ## 风险提示 - 国内低空政策推进不及预期 - 军贸业务受地缘政治影响存在不确定性 - 国内雷达需求增长不及预期 ## 法律声明 本资料仅面向专业投资者，普通投资者如需使用，应寻求专业投资顾问的指导。华创证券不对因使用本资料产生的任何直接或间接损失承担责任。未经授权，任何机构或个人不得修改、发送或复制本资料内容。