20240602-华创证券-华创交运低空经济周报（第6期）_调整是否将告一段落_后续机会如何酝酿_低空60成分股更新_16页_1mb

证券研究报告分析总结

一、板块表现与调整

1. 本周及年度市场表现

   • 低空60指数：本周（截至5月30日）下跌13%，全年累计上涨59%，制造环节上涨79%，运营及保障环节上涨37%。
   • 对比沪深300指数（周涨6%，年涨43%），Wind全A指数（周涨2%，年跌3%）、创业板指（周跌7%，年跌46%）。
   • 个股表现：周涨幅前五：全信股份（8%）、芯动联科（7%）、航发动力（6%）、亿航智能（6%）、司南导航（6%）；周跌幅前五：观典防务（-15%）、四川九洲（-13%）、吉林化纤（-9%）、新晨科技（-9%）、西域旅游（-9%）。
   • 全年累计涨幅倒数：万丰奥威（203%）、中信海直（104%）、莱斯信息（87%）、宗申动力（75%）、深城交（49%）；跌幅倒数：航天宏图（-49%）、星网宇达（-41%）、观典防务（-40%）。
   • 指数成分股调整：调入地铁设计（低空规划）、天和防务（低空安防）；调出宁德时代（电池）、中兴通讯（通信），理由是低空业务对其市场表现驱动作用有限。

2. 市场调整分析

   • 调整特征：2月以来低空经济板块共3次显著调整，本周（5月17-30日）跌幅10%，特征为时间长（主跌阶段持续一周）、龙头公司跌幅超过指数、整体板块跌幅大于市场。
   • 调整结束信号：前两次调整结束分别由政策驱动和扩散逻辑（从制造转向规划设计）催化；当前调整结束信号类似，受益于政府政策落地（如广州方案），推动“订单获取-产品交付-财务表现”正向逻辑。

二、政策动向

1. 广州市低空经济发展实施方案

   • 目标：到2027年，广州低空经济规模达1500亿元，其中制造业1100亿、运营服务300亿、基础设施100亿。
   • 重点：
     • 推动南沙建设海陆空全空间无人体系。
     • 发展低空经济生产性服务业，促进检测、设计公司整合。
   • 建议关注：地铁设计，作为粤港澳大湾区轨道交通设计龙头，具备向低空领域延伸潜力。

2. 广东省整体规划

   • 目标2026年低空经济规模超3000亿元，培育三核联动（广州、深圳、珠海）产业格局。

三、投资建议

1. 深度推荐标的

   • 中信海直：
     • 拓展C端市场（低空旅游、运输）；
     • 央企产业链延伸机会；
     • 或参与低空运营网络标准制定。
   • 莱斯信息：空管龙头，已获低空飞行平台订单。

2. 重点行业方向

   • 基础设施与配套保障：尤其低空管理和安全体系建设，建议关注：
     • 低空规划公司：地铁设计、深城交、苏交科、华设集团；
     • 低空安防公司：天和防务；
     • 检测领域：广电计量；
     • 卫星导航：中科星图。

3. 相关标的

   • 模拟机：海特高新；
   • 雷达：纳睿雷达、四创电子、国睿科技；
   • 空管领域：莱斯信息；
   • 地铁设计：具备低空规划潜力。

风险提示：政策推进不及预期、飞行器安全风险。