20160411-中国银河-A股策略周报_关键因素未恶化_春季反弹可继续_11页_972kb

A股策略周报总结

核心内容概述

2016年4月11日发布的A股策略周报指出，尽管上周市场出现冲高回落，但春季反弹的三大关键因素仍未恶化，4月份市场仍具备继续反弹的条件。报告从市场表现、估值水平、流动性变化及融资规模等多个维度对A股市场进行了分析，并提出了对未来的展望与风险提示。

主要观点

1. 春季反弹延续

• 上周市场在连续一个月反弹后出现小幅震荡，中小创表现优于主板。
• 上证综指下跌0.82%，深证成指、中小板指、创业板指分别下跌0.33%、0.46%、1.11%。
• 市场融资余额回升至8900亿元左右，市场情绪有所回暖。
• 次新股、新能源汽车、无人驾驶、充电桩等板块涨幅较大。

2. 关键支撑因素

• 经济阶段性回升：基建及房地产投资回升带动经济温和复苏，中观高频数据（如水泥价格、发电量、挖掘机销量）显示改善。
• 外部环境有利：美联储暂不加息，人民币汇率短期稳定，有利于A股市场。
• 通胀可控：生猪价格持续高位，但存栏量已见底回升，后续上涨空间有限，不会影响货币政策。

3. 风险因素

• 一线城市房地产政策收紧可能影响地产投资，进而影响市场情绪。
• 美联储加息预期存在较大分歧，可能对人民币汇率和A股市场造成不确定性。

关键信息

1. 流动性变化

• 短期资金价格下行：7天回购利率由2.44%降至2.37%，实体资金面票据直贴利率也有所下降。
• 长期资金价格上行：10年国债收益率上升至2.9158%，显示市场对经济前景的预期有所改善。
• 政策面支持：证监会修订风险控制指标，允许券商适度加杠杆，有助于市场情绪回暖。

2. 融资规模变化

• 融资余额回升至8900亿元左右，显示市场资金面有所改善。
• 融资交易减少可能推动行情下跌，需密切关注融资变化对市场的影响。

估值水平分析

• 上证综指与深证成指：估值水平在合理区间，但尚未显著提升。
• 中小板指与创业板指：估值相对较低，具备一定上涨潜力。
• 不同风格指数：成长股市盈率和市净率表现优于价值股，显示市场偏好成长性资产。
• 不同行业指数：新能源、科技、消费等板块估值较高，但整体仍处于可控范围内。

评级体系说明

行业评级

• 推荐：行业指数未来6-12个月超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

结论与建议

• 短期展望：4月份春季反弹仍可延续，但需警惕房地产政策收紧和美联储加息预期带来的不确定性。
• 中期展望：经济复苏尚未完全确认，中上游产能过剩问题依然存在，市场可能继续震荡磨底。
• 策略建议：建议投资者“边走边看”，关注市场动态，适时调整投资策略。

分析师信息

• 孙建波 博士：首席策略分析师，联系方式：sunjianbo@chinastock.com.cn，电话：(8610)83571306，执业证书编号：S0130511040002
• 姚祉：策略分析师，联系方式：yaopin@chinastock.com.cn，电话：（8621）20252607，执业证书编号：S0130514110004
• 团队成员：孙建波、秦晓斌、姚祉

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