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今日早评总结

核心内容概述

今日早评对多个商品期货品种进行了分析，涵盖了金属、能源、农产品及化工品等领域。整体来看，市场情绪受宏观政策、地缘政治、供需格局及库存变化等多重因素影响，部分品种呈现震荡偏强或偏弱走势，也有品种因政策变动或市场预期出现调整信号。

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主要品种分析

镍

• 供应端：印尼镍下游投资在2026年第二季度首次超越镍，成为最大投资商品，镍以29.4万亿印尼盾位居第二。预计2026至2028年HPAL产能将增加，未来投资将向高附加值产品转移。
• 短期支撑：RKAB配额收紧及硫磺价格上涨为镍价提供支撑。
• 需求端：不锈钢消费处于淡季，精炼镍库存仍偏高。
• 走势预期：预计镍价延续震荡偏强走势。

白银

• 关税政策：特朗普政府加征关税面临法律挑战，司法不确定性增加。
• 基本面影响：关税利空白银，但幅度有限，整体对市场冲击不大。
• 走势预期：白银将窄幅震荡，等待议息会议指引，关注震荡边界是否有效跌破。

铜

• 宏观影响：美国制造业PMI降至53.8，服务业PMI升至53.6，美元走强压制铜价。
• 基本面支撑：铜精矿TC持续负值，矿端偏紧，国内库存低位，现货升水坚挺。
• 走势预期：短期高位震荡，中期需关注库存消化情况。

原油

• 地缘因素：美伊仍在对话，冲突缓和信号增强，油价回落。
• 后市预期：若战事升级，将对特朗普支持率及降息政策形成压力，建议观望或高位短空。

棕榈油

• 供给端：马来西亚7月1-20日产量同比增加6.85%，但印尼出口新规提前实施，引发供应收缩担忧。
• 需求端：印度压榨放缓及排灯节备货支撑需求，但国内库存高企限制上行空间。
• 走势预期：短期上行空间受限，中期可考虑低多参与。

沥青

• 基本面变化：供应回升，需求弱势，去库趋势暂止。
• 走势预期：建议把握高位沽空机会。

豆粕

• 库存压力：豆粕库存持续累积，部分地区出现胀库停机现象。
• 走势预期：短期延续高位震荡，大幅回调概率较小。

焦煤

• 供需格局：维持紧平衡，山西安监严格，复产进程缓慢。
• 走势预期：价格延续震荡运行。

铁矿石

• 供应压力：冲发运结束，供应边际转弱，但铁水产量未大幅下滑。
• 走势预期：短期震荡，中期维持震荡偏弱。

铝

• 地缘缓和：特朗普暂停空袭，霍尔木兹海峡重开谈判取得进展，地缘风险缓和。
• 供需影响：中东电解铝产能复产受阻，国内供给稳定，需求淡季去库。
• 走势预期：短期震荡运行。

生猪

• 市场表现：现货价格稳中震荡，出栏均重微降，期货远月合约升水较高。
• 走势预期：短期价格偏弱调整，中长期需等待价格反转信号。

合成橡胶

• 成本支撑：丁二烯成本走强，带动顺丁橡胶价格上行。
• 需求变化：轮胎企业产能利用率修复，但月底仍有检修计划。
• 走势预期：建议高位沽空。

螺纹钢

• 供需关系：铁水产量下降，缓解钢材累库压力，但8月复产预期有限。
• 走势预期：短期震荡运行。

棉花

• 国内需求：纺企开机负荷处于同期高位，但淡季拖累需求。
• 供给预期：印度播种面积虽改善，但同比仍下滑，供给偏紧。
• 走势预期：短期区间震荡，关注季风降雨情况。

十年期国债

• 政策影响：政治局会议或成关键指引，股债跷跷板效应仍存。
• 走势预期：短期震荡，等待会议结果。

黄金

• 地缘因素：美伊冲突缓和，但高油价仍维持，市场对美联储政策分歧。
• 走势预期：短期窄幅震荡，关注震荡边界是否有效跌破。

甲醇

• 供需变化：国内开工高位下降，下游需求疲软，港口库存继续回升。
• 走势预期：短期震荡偏空。

纯碱

• 供需格局：纯碱供应上升，下游需求疲软，厂家库存高位。
• 走势预期：短期震荡偏弱。

PVC

• 库存与利润：社会库存缓慢下降，但下游开工率低位，出口降温，原料成本支撑减弱。
• 走势预期：短期震荡偏弱。

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