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贵金属期货日报 2025/12/10 总结

市场概况

周二贵金属期货市场呈现出金价震荡、银价创新的鲜明特点，沪金主力合约震荡运行，沪银主力合约续创历史新高。当日市场亮点集中于即期白银，投机性多单力量驱动银价加速攀爬至新顶端；黄金虽受降息预期与央行持续购金支撑，但并非主驱动。整体而言，美联储政策、美国通胀势头、以及就业数据转变成为驱动近期贵金属表现的主脑。

数据要点

黄金

• 沪金收盘报956.400元/克，环比微涨4.9元。
• 沪金持仓量略微减量约1,834手至192,659手。
• 主力合约成交量回落至222,609手，环比下降6,955手。
• 上金所现货黄金交易价报950.91元/克，环比上扬3.78元。
• 沪金基差环比微跌1.08元至-5.49元，贴水状态继续扩伸。
• SPDR黄金ETF持仓吨数微减1.14吨至1048吨左右。
• 白银ETF（SLV）持仓则加速扩容84.62吨至15,973吨以上的部位规模。

在宏观演化和黄银比变化的大背景下，沪金维持偏强结构多支撑，但较白银弹性较低，实际点位上多仍由白银表现领涨大盘。

白银

• 沪银主力合约单日暴涨766元，收盘站上14373元/千克。
• 配合价格峰顶，仓单数量却显支撑性变化，当日环比反弹24,057千克至741,845千克水准。
• 沪银持仓减少9,632手、靠边缩水，但成交部分提升50万手上下，显示短期资金对合约高度进场使用。
• 华通金投一级白银现货报价涨至14,276元。
• 其基差进一步恶化至负值120余点，贴水力度强化后，实体价值拖累交易信号。

白银录得历史新高，是多头配置意愿高涨，及其背后供求结构在美联储推动降息与实物库存偏紧共谋之下的重要体现。

宏观焦点

• 已知清晰美联储抉择路径于明晚，虽然多数市圈看好25BP降息，但分化在于其称谓为“鹰降”。政策静默执行窗口或辅助彰显其对向加速通胀回归、基本情感权重地位的考量。
• 诸如ADP计数、JOLTS职位令美劳市场带来积极面，反常剧增数字或许蚕食前几周的黯淡光景，乃至被视作仍属于通胀缓冲机制。
• 刚刚央行表态购金连续13个月行为，切实为金市底部为金价提供长期底。

垫底变量讨论

• 央行工具路径分歧：伯南克学派论据，对英美深远影响；日本央行动态注湿话题性。
• 技术区间是近期行进的关键引擎。黄金短期支撑、冲突区界分别在930-980（金沪）、4,100-4,300（伦敦金）；白银则在1.3万-1.45万佳地控制集结。</s>

市场事件展望：12月FOMC发布利率决议，市场预期走向保留调整25点幅度的同时，焦点也置于美联储持久立场表态、对经济周期感知的变化上。

分析员寄语

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