20241217-德邦证券-煤炭月报_供给延续回升_非电需求边际改善_9页_1mb

煤炭供给端：2023年11月国内原煤产量42.8亿吨，同比增长18%，环比增长39%；同时煤炭进口量5498万吨，环比增长189%。未来供给或趋稳，因部分煤矿进入成本压力区，国内亏损企业数量居高难下。

需求端：火电需求增长明显，11月火电发电量5175亿千瓦时，同比增长848%；同时非电需求出现边际改善，钢铁产量环比增长，而水泥产量同比下降但增速收窄。

投资建议：看好煤炭行业由于供给底部确认及政策支持红利价值提升。重点推荐方向包括：优质分红（陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际）；双焦弹性（潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团）；长期增量（广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源）。

风险提示：国内经济复苏不及预期；海外需求恢复缓慢；原油价格下跌拖累化工品价格。