电气设备行业泛在图兴之七：建设切实提速，业绩释放在即-20191230-长江证券-11页_837kb

电气设备行业总结：泛在电力物联网建设提速，业绩释放临近

核心内容概述

本文聚焦于国家电网（国网）在泛在电力物联网（泛在网）建设方面的进展，分析了2018和2019年信息化招标情况，探讨了泛在网的建设节奏、技术储备、受益企业及未来业绩释放预期。报告指出，尽管泛在网仍处于建设规划期，但其建设已明显提速，相关企业有望在未来进入业绩兑现期。

主要观点

1. 泛在非一时之意，国网已有一定基础

• 国网在电力信息传输与处理方面已有长期技术积累，如SG186工程、通信网、数据中心、电力调度控制系统等。
• 2018年信息化招标中已出现多个与泛在概念相关的项目，如数据中心、云平台、智能运检、数据管理、实物ID等。
• 国网与通信、互联网巨头（如华为、中兴、阿里、腾讯、百度等）有广泛合作，增强了泛在建设的可行性与持续性。

2. 下半年建设切实提速，项目全面推广

• 2019年下半年信息化招标批次显著增加，且泛在相关项目数量明显上升。
• 从招标结构看，泛在网建设涉及范围扩大，包括企业中台、营配贯通、电工装备工业云、多站融合、新能源云等。
• 部分地区（如天津、江苏、河北、山东、宁夏）已启动泛在示范项目公开招标，表明建设进入实质性推进阶段。

3. 网内企业为主力，明年有望进入业绩兑现期

• 泛在网建设主要由国网旗下南瑞集团和信产集团承担，其在无线专网、云平台、数据中台等关键领域中标比例较高。
• 泛在相关项目产品交付集中在招标后的第3-6个月，预计2019Q4部分项目将开始兑现业绩，2020年上半年进入集中交付期。
• 项目交付速度较快，反映出建设紧迫性，预计2020年泛在网投资将翻倍至400亿元，并可能因5G建设落地带来额外增量。

关键信息

一、招标情况分析

• 2019年招标批次：共6批次，其中Q3有3批次，Q4有1批次，增补批次明显增加。
• 泛在相关项目数量：
  • 信息化设备招标：2019Q3为11个，Q4为10个。
  • 信息化服务招标：2019Q3为13个，Q4为11个。
• 项目交付时间分布：
  • 招标后第3-6个月内交付占比达83%。
  • 2019年增补批次项目预计在2019年内交付，2019年第四批项目交付时间分散在2019Q4至2020Q2。

二、受益企业分析

• 主要受益企业：南瑞集团、信产集团、岷江水电、国网电商、中国电科院等。
• 中标情况：
  • 无线专网、云基础设施等项目中，南瑞集团和信产集团中标比例较高。
  • 岷江水电在部分项目中也表现出较强竞争力。
  • 信息化服务项目中，南瑞集团和信产集团在多维精益管理、数据管理、数字化审计等领域占据主导地位。

三、建设节奏与优先级

• 泛在网建设遵循“网内优先、技术成熟项目优先、云平台优先”的原则。
• 网外技术（如5G、新型传感器）仍处于试点验证阶段，需进一步探索。

四、投资建议

• 维持“看好”评级：认为泛在网是未来电网投资的高景气方向，建设正在提速。
• 重点推荐企业：国电南瑞（主要信息化建设承接单位）。
• 建议关注企业：岷江水电（信产集团拟置入资产）。
• 投资预期：2020年泛在网投资有望增长至400亿元，若5G建设落地，将带来额外增量。

风险提示

1. 泛在电力物联网建设进度不及预期。
2. 市场竞争加剧。

图表与数据来源

• 图1：国网通信网络基础架构。
• 图2：2019年下半年信息化招标批次增加。
• 图3-图6：信息化硬件、软件及服务历年招标情况。
• 图7-图12：泛在相关项目数量及交付时间分布。
• 表1-表5：2018、2019年信息化招标中与泛在相关的项目梳理及中标情况。

结论

泛在电力物联网作为国家电网未来5-6年的重要发展方向，其建设已从规划走向实施，且下半年明显提速。国网在技术储备和合作资源方面具备一定优势，南瑞集团和信产集团作为主要承建单位，将直接受益。随着项目交付周期临近，相关企业业绩有望在2020年实现高增长，建议投资者重点关注。