20210816-财信证券-晨会纪要_15页_998kb

晨会纪要总结（2021年08月16日）

核心内容概览

1. 市场策略：当前市场风格轮动加快，建议关注顺周期和金融板块，认为A股市场将进入震荡上行的结构型行情，短期不宜追高，更宜低吸。
2. 宏观经济：7月M2同比增加8.3%，社会融资规模增量为10600亿元，流动性边际偏紧，但下半年政策或有超预期，有助于托底经济。
3. 海外动态：美股上涨速度放缓，流动性收紧可能对市场形成压力，尤其对新兴市场影响较大。
4. 基金研究：本周拟新发行基金34只，主动管理型权益类基金为主。基金数据方面，普通股票型基金和偏股混合型基金上周小幅下跌，QDII基金略有上涨。
5. 债券市场：利率债市场收益率普遍上行，主要受MLF到期和发行放量影响，市场提前对资金供给产生担忧。
6. 湖南经济动态：金博股份可转债即将挂牌交易，湖南出台9条措施推动本土金融发展，重点支持财信金融控股集团。

主要观点

市场策略观点

• 风格轮动加快：近期市场主线从新能源/芯片转向消费股，再转向顺周期板块，市场风格切换频繁。
• 短期操作建议：不宜追高，应关注前期滞涨的顺周期和金融板块。
• 资产配置建议：根据美林时钟，建议配置顺序为债券 > 股票 > 大宗商品。
• 行业配置方向：
  • 业绩景气板块：如地产后产业链、Z时代特色消费。
  • 科技成长板块：关注TMT、军工、医药。
  • 疫情受损板块：如航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院。
  • 低估值板块：如房地产、公用事业、传媒。

关键信息

市场数据

A股市场概览

基金研究

• 新产品发行：本周拟新发行基金34只，主动权益类基金占比高。
• 重点基金推荐：
  • 嘉合锦明A：基金经理李国林，任职年化回报达53.14%。
  • 中加喜利回报一年持有A：基金经理冯汉杰，近一年Sharpe比0.24。
  • 泓德睿诚A：基金经理秦毅，长期业绩优秀，收益风险比值高。

债券市场综述

• 利率债表现：1年期国债收益率上行2.7bp至2.22%，10年期国债收益率上行2.3bp至2.88%。
• 资金面变化：DR001和DR007周环比上行，市场流动性趋紧。
• 市场调整原因：MLF到期及利率债发行放量导致资金供给担忧，叠加技术面调整需求。

行业及公司动态

重点公司跟踪

1. 招商银行：

   • 半年报：营收1687.5亿元，归母净利润611.5亿元，同比增长22.8%。
   • 投资建议：2021年合理估值区间56-62元，维持“推荐”评级。

2. 宁波银行：

   • 半年报：营收250.19亿元，归母净利润95.19亿元，同比增长21.37%。
   • 投资建议：2021年合理估值区间43-47元，维持“推荐”评级。

3. 凯莱英：

   • 半年报：营收17.60亿元，归母净利润4.29亿元，同比增长36.03%。
   • 投资建议：2021年合理估值区间为102.13-58.22倍PE，对应合理价格区间为1372-1586亿元，维持“推荐”评级。

4. 科达制造：

   • 半年报：营收45.58亿元，归母净利润4.09亿元，同比增长406.40%。
   • 投资建议：受益于碳酸锂需求景气，维持“推荐”评级。

5. 和林微纳：

   • 半年报：营收1.81亿元，归母净利润0.54亿元，同比增长148.48%。
   • 投资建议：半导体探针业务增长迅速，维持“谨慎推荐”评级。

6. 信捷电气：

   • 半年报：营收6.34亿元，归母净利润1.55亿元，同比增长8.51%。
   • 投资建议：维持“谨慎推荐”评级。

7. 博腾股份：

   • 半年报：营收12.56亿元，归母净利润2.15亿元，同比增长63.86%。
   • 投资建议：维持“谨慎推荐”评级。

8. 长春高新：

   • 半年报：营收49.6亿元，归母净利润19.2亿元，同比增长46.80%。
   • 投资建议：维持“推荐”评级。

其它公司动态

• 蔚来汽车：发生严重交通事故，引发对自动驾驶安全性的讨论。
• 证监会检查：第二十八批首发企业现场检查未发现重大问题，但部分公司存在会计处理、信息披露等问题。
• 湖南本土金融发展：政府出台9条措施推动“本土金融”发展，支持财信金融控股集团申请金融控股公司牌照。

近期研究报告集锦

行业报告

1. 银行业：

   • 净利润高速增长，资产质量稳健，建议关注招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行等。
   • 投资建议：维持“同步大市”评级。

2. 半导体行业：

   • 中报陆续披露，扩产打开设备成长空间。
   • 投资建议：关注北方华创、至纯科技、精测电子、华峰测控等设备厂商，维持“领先大市”评级。

公司报告

1. 华熙生物：

   • 业务覆盖透明质酸原料、医美、功能性护肤品、功能性食品。
   • 投资建议：维持“推荐”评级，合理价格区间285.8-330.4元。

2. 文灿股份：

   • 半年报营收20.33亿元，归母净利润0.73亿元，同比增长112.95%。
   • 投资建议：维持“谨慎推荐”评级，合理价格区间42.40-47.70元。

3. 奇安信：

   • 半年报营收14.56亿元，归母净利润-9.22亿元，同比减少2.30亿元。
   • 投资建议：维持“推荐”评级，合理价格区间113-130元。

4. 三花智控：

   • 半年报营收76.74亿元，归母净利润8.24亿元，同比增长28.03%。
   • 投资建议：维持“谨慎推荐”评级，合理价格区间26.50-29.15元。

5. 桃李面包：

   • 半年报营收29.39亿元，归母净利润3.69亿元，同比-11.59%。
   • 投资建议：维持“推荐”评级，合理价格区间37-42元。

投资评级系统说明

风险提示

• 市场风险：政策推进不及预期、宏观经济下行、汇率波动、原材料价格波动、行业竞争加剧等。
• 公司风险：业绩增长不及预期、订单减少、技术不及预期、食品安全、渠道拓展、产能建设等。

总结

本次晨会聚焦A股市场风格轮动、基金产品发行、债券市场调整、湖南本地金融发展、行业及公司动态等多个方面。整体来看，市场进入震荡上行阶段，建议关注顺周期和金融板块，同时配置高景气、高成长赛道。基金市场主动管理型产品为主，重点关注具备优秀业绩表现的基金。债券市场收益率上行，流动性趋紧，但下半年政策或有超预期。公司层面，招商银行、宁波银行、凯莱英、科达制造、和林微纳、博腾股份、长春高新等表现亮眼，建议关注。此外，湖南推动本土金融发展，支持财信金融控股集团，为地方金融体系注入新动力。